مصير Coinbase (و Crypto) معلقة على خيط حرير: رؤية عميقة

الأطروحات المركزية

• انخفض Coinbase 86 ٪
مقارنة بتصنيف الاكتتاب العام البالغ 100 مليار دولار
• منذ ذلك الحين قطع أقل بكثير من Bitcoin و Ethereum و Nasdaq وجميع المعايير الأخرى تقريبًا
• هذا الأسبوع تم دعوى الشركة من قبل SEC لانتهاكها قوانين الأوراق المالية ، بحيث انخفضت أسهمها بنسبة 27 ٪ أخرى مقارنة بالأسبوع السابق
• ذهب coinbase إلى البورصة في أبريل 2021 تحت إشراف المجلس الأعلى للتعليم ، وقامت البورصة بطلب السلطة التنظيمية قبل شهرين لأنها لم تتفاعل مع طلبات الوضوح التنظيمي
• رئيس أبحاثنا ، دان أشمور ، يحلل الأداء السابق للمشاركة ويكتب لماذا يكون مصير الشركة بأكمله على المحك
• تمثل إجراءات المحكمة يومًا كبيرًا للتشفير ، ويكتب أشور ، وقضية رائعة أكثر من القانون

coinbase ، أكبر شركة تشفير مدرجة في العالم ، أكملت التجارة الأسبوع الماضي بسعر 64.55 دولار. ثم طرقت الثانية على الباب.

رفعت Coinbase دعوى قضائية ضد سلطة الإشراف المالية يوم الثلاثاء يوم الثلاثاء أن الشركة فشلت في التسجيل كوسيط ، وتبادل الأوراق المالية الوطنية أو نقطة المقاصة ، وبالتالي انتهاك قوانين الاستثمار الأمريكية. في صباح اليوم التالي ، افتتحت الأسهم بمبلغ 47.10 دولارًا ، بانخفاض بنسبة 27 ٪ مقارنة بسعر الإغلاق يوم الجمعة من قبل (يوم الاثنين انخفضت بنسبة 7.5 ٪ بعد مقاضاة Binance).

بعد استرداد طفيف ، يتم تداول Coinbase عند 53.26 دولار صباح يوم الخميس ، تبلغ القيمة السوقية 12.5 مليار دولار. ويمثل هذا انخفاضًا مؤلمًا بنسبة 86 ٪ مقارنةً بالاكتتاب العام في أبريل 2021 عندما أبلغت الشركة حوالي 100 مليار دولار أو 381 دولار للسهم. من

يلخص تراجع Coinbase صناعة العملة المشفرة بأكملها بعدة طرق خلال هذه الفترة. لقد تم دمر الغرفة تمامًا منذ أبرز ما في نوفمبر 2021. لقد سحب الانتقال إلى سياسة نقدية صارمة للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم استجابةً للتضخم المتفشي الأرض تحت القدمين (لاستخدام التعبير المشفر الأصلي).

على الرغم من وعود بعض المستثمرين خلال الوباء (ربما في حالة ذهول من قبل المتفجرات ، والتي تم تحقيقها في سياق الطفرات العميقة والعملة المشفرة على واجهة عريضة) ، يتم تداول البيتكوين وجميع العملات المشفرة الأخرى (على الأقل في الوقت الحالي) مثل القيمة العالية.

يمكن أن تكون Bitcoin مناقشة مثيرة للاهتمام حول ما إذا كان بإمكانها فصلها أو تولي تاج حماية التضخم. ومع ذلك ، فإن الواقع يبدو أنه منذ عام 2023 ، يرتبط كل شيء في منطقة العملات المشفرة وهو في الطرف الطويل من طيف المخاطر.

قمت بتجميع الغوص العميق إلى هذه المرحلة من شهر مارس ، عندما كانت هناك شائعات بأن البيتكوين سوف تفصل لأن البنوك سقطت. تم استخدام جميع مخططات الارتباط غير المعتادة الممكنة ، ولكن في بعض الأحيان لا يوجد سبب لتعقيد الأشياء - ألق نظرة على هذا الرسم البياني من Bitcoin مقابل NASDAQ في العامين الماضيين والذي يجب أن يوضح لك كل ما تحتاج إلى معرفته (يرجى عذر جريمة المحور):

سوف يسقط مخزون Coinbase دائمًا إذا عاد Cryptoraum - هذا ليس علم الصواريخ ، حيث يمكن أيضًا رؤية علاقة الخطوة في الطريق. وعندما عانت العملات المشفرة لضربة واحدة تلو الأخرى ، من تيرا إلى Celsius إلى FTX وما إلى ذلك ، اندلعت الأسعار وتحولت موجة الحماس لهذه الأصول الرقمية الجديدة إلى حقل. بالنسبة إلى Coinbase ، وهي شركة تم توجيهها لدورانها على هذا الحماس ، والتي تسمى أيضًا حجم التداول ، كانت هذه مشكلة. وانخفض سعر السهم.

في يونيو 2022 أصدر Coinbase 18 ٪ من القوى العاملة. بعد ستة أشهر ، أعلنت الشركة عن جولة أخرى من التفريغ ، و 20 ٪ إضافية من الشركة المفرومة.

تعطل Coinbase ، يعني أكثر من مجرد فضائح 2022 أو انخفاض الأسعار وسوء إدارة المخاطر في الصناعة بأكملها. كما يوضح الصعوبات التي يجلبها اليوم لتكون شركة تشفير في الولايات المتحدة ، والبيئة التنظيمية المعادية بشكل متزايد والتي تواجه بها.

جاءت سابقة الدعوى في SEC هذا الأسبوع في شهر مارس ، عندما نشرت SEC إعلانًا ويلز (والذي يشير عادة إلى أن الخطوات القانونية وشيكة) ، حيث انخفضت الحصة بنسبة 25 ٪ . طالبت الشركة مرارًا وتكرارًا وضوحًا تنظيميًا وطلبت من المجلس الأعلى للتعليم علانية تقديم إرشادات واضحة وتوضيح ، من بين أمور أخرى ، حيث ترتبط العملات المشفرة بالضبط بقوانين الأوراق المالية الحالية.

أقر Coinbase الشهر المقبل الهجوم المضاد ، وقامت بمقاضاة SEC وطلب من السلطة التنظيمية الرد على التماس من يوليو 2022 ، حيث سئل عما إذا كان يمكن تمديد قانون الأوراق المالية الحالي إلى صناعة العملة المشفرة.

"اليوم ، قدمنا دعوى قضائية ضيقة إلى محكمة المقاطعة الأمريكية لإجبار المجلس الأعلى للتعليم على الرد على" نعم أو لا "إلى طلب تقديم الطلب الذي قدمناه في يوليو الماضي والتي طلبنا منها تقديم إرشادات تنظيمية لصناعة التشفير" ، كتب بول غروال. Coinbase ، على Twitter.

هذا هو بالضبط ما يجعل قضية الثانية ضد Coinbase رائعة للغاية. كتبت في وقت مبكر من هذا الأسبوع حول كيف اعتقدت أن Binance ، الذي تم مقاضاته يوم الاثنين ، قبل 24 ساعة من Coinbase ، تم مقاضاته من قبل SEC. Binance هي البورصة التي تعمل بطريقة غامضة بشكل لا يصدق لأنها ترفض ، على سبيل المثال ، تقديم معلومات حول الالتزامات والتصرف دون مقر بدني ، والتي ستجذب دائمًا غضب السلطات الإشرافية. سواء أعجبك ذلك أم لا ، فهذا هو حقيقة القانون في الولايات المتحدة ، وبالتالي كان من المتوقع أن يتم مقاضاة جميع مجموعات المصالح الأكثر أوسع في الصناعة (في الواقع ، هناك العديد من الحالات والدراسات الجارية). ضد مختلف الشركات والمديرين من Binance).

في coinbase ، ومع ذلك ، فهو مختلف. إنها البورصة التي لاحظت في أبريل 2021 تحت إشراف المجلس الأعلى للتعليم في بورصة ناسداك. انتهى الأمر بالامتثال لأحكام السلطات التنظيمية من خلال طلبهم علنًا فتح قنوات الاتصال وضمان الوضوح. إذا اتهمتهم SEC الآن بأنهم تبادل للأوراق المالية غير المنظم ، فلماذا سمح لهم بالذهاب إلى الاكتتاب العام قبل عامين؟ هل تغير شيء في العامين الماضيين يؤدي إلى انتهاك Coinbase الآن القانون الذي كان قانونيًا تمامًا من قبل؟

أنا لست محاميًا - على العكس ، وهذه أسئلة حقيقية. لا أعرف حقًا ، وبالتالي فهي قضية رائعة ، على عكس القضية العظمية ، والتي تبدو وكأنها شكوى تنظيمية نموذجية. من الواضح أن النظام التنظيمي قد تغير منذ انهيار FTX في نوفمبر ، وهذا ليس مفاجئًا. لقد قلت ذلك بالفعل وأقول ذلك مرة أخرى: غالبية صناعة العملة المشفرة هي مستنقع للتداول الداخلي والاحتيال والمكائد على أن تصبح غنية بسرعة. زادت FTX من أهمية هذا الموضوع في نظر السلطات الإشرافية ، وقفزت الصناعة إلى قمة قائمة الانتظار. ومع ذلك ، ما زلت أعتقد أن الأسئلة المذكورة أعلاه بعنوان - وهذا ما يجعل هذه العملية القانونية القادمة مثيرة للغاية بالنسبة لي.

ولكن لا تخدع نفسك: بغض النظر عن الطريقة التي تفكر بها فيما إذا كان هذا "صحيح" أو "خطأ" ، فهو تهديد وجودي لشركة كوينز. يمكن للمرء أن يذهب إلى أبعد من ذلك ويتكهن بآثار فقدان المحكمة على قاعدة العملات في صناعة التشفير بأكملها في الولايات المتحدة. بالتأكيد ، سوف يعيش Crypto ، ولكن كيف ستعمل الشركات المركزية في هذا المجال بعد ذلك؟ لماذا لا ينبغي أن تتحرك هذه الصناعة المعتمدة بشكل سيء بشكل سيء إلى الخارج؟ وعلى الرغم من أن هذا أمر ممكن ، فإن فقدان أكبر الاقتصاد المالي في العالم سيكون بمثابة ضربة مدمرة للنظام البيئي للتشفير-والحصار المرتبط بالنقد المؤسسي. أي من مديري الأصول في وول ستريت هل يهتمون بكريبتو؟ ما هي الشركات التي ستجلبها إلى ميزانيتها العمومية؟ أين ... ستذهب؟

هذه أوقات صعبة للمستثمرين coinbase. هذه هي الشركة التي تقدر قيمتها الآن بمبلغ 12.5 مليار دولار. لقد انفجرت HysterieBlase في تلك الأيام السعيدة بالفعل عندما تم تداول صور JPEG لمئات الآلاف من الدولارات ، واشترت Tesla طن من Bitcoin وأجيبت على مديري Trad-Fi للرد على التخصيص في هذا الفئة الاستثمارية الناشئة والديناميكية فقط.

يوفر الجدول التالي معلومات حول coinbase على وجه الخصوص. منذ الاكتتاب العام في أبريل 2021 ، كان لديه انخفاض قدره 86 ٪ مقارنة بعدد كبير من المعايير وترك كل منها.

انخفض Bitcoin بنسبة 59 ٪ منذ الاكتتاب العام من coinbase. خسر Ethereum 20 ٪ (لقد تضاعف أكثر من الضعف بين أبريل ونوفمبر 2021). فقدت NASDAQ القائمة على التكنولوجيا 6 ٪ ، في حين سجلت S&P 500 زيادة طفيفة مع 3 ٪. حتى المركبة شبه البتينية التي تحمل مركبة مايكل سيلورز MicroStrategy "فقط" فقدت 67 ٪.

لا يوجد مبالغة في القول إن مستثمري Coinbase منذ الأيام الأولى من الاكتتاب العام للشركة كان يمكن أن يصوتوا تقريبًا أي أصول أخرى وكان من الممكن أن يكون أفضل (حسنًا ، الجميع تقريبًا. كانت هناك رموز مثل Luna و FTT).

للمستقبل ، لم تكن الصورة مجرد مجرد. ماكروكليما غير آمن. حتى لو اقتربنا من نهاية دورة التشديد ، فقد ارتفعت أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر إلى أكثر من 5 ٪ ، ومن المعروف أن السياسة النقدية تتأخر. ربما لا يزال هناك ألم - لا يزال وضع التوظيف ضيقًا نسبيًا ، وإذا تمسك بنك الاحتياطي الفيدرالي بعناد هدف التضخم البالغ 2 ٪ ، فلن يكون ذلك وسيلة سهلة للوصول إلى هناك.

ثم تتدهور الصورة التنظيمية من يوم لآخر. سيكون Coinbase يومه في المحكمة وسيكون يومًا كبيرًا. ليس فقط للسهم ، ولكن للتشفير ككل. هذه صناعة تضررت بسمعتها من قبل فضيحة واحدة بعد العام الماضي ، وتم القضاء على الأسعار والحجم والفائدة العامة في هذا المجال. لم يكن بحاجة إلى مثل هذا النصر العاجل.

أولئك الذين يلتزمون بمشاركات قاعدة العملة هذه ، رهان على حقيقة أن النصر سيأتي ، لكن التحديات متنوعة والمسار المليء بالانتقال. وهذا ينطبق على الصناعة بأكملها ، وليس فقط إلى Coinbase.