Il destino di Coinbase (e Crypto) è appeso a un filo di seta: una visione profonda

le tesi centrali

• Coinbase ha diminuito $ 86 %
rispetto alla sua valutazione IPO di $ 100 miliardi
• Da allora ha tagliato molto meno di Bitcoin, Ethereum, Nasdaq e quasi tutti gli altri benchmark
• Questa settimana la società è stata citata in giudizio dalla SEC per aver violato le leggi sui titoli, in modo che le sue azioni siano diminuite di un ulteriore 27 % rispetto alla settimana precedente
• Coinbase è andato alla borsa nell'aprile 2021 sotto la supervisione della SEC e la borsa ha fatto causa all'autorità di regolamentazione due mesi fa perché non aveva reagito alle richieste di chiarezza normativa
• Il nostro capo della ricerca, Dan Ashmore, analizza le precedenti prestazioni della quota e scrive perché il destino dell'intera società è in gioco
• Il procedimento giudiziario rappresenta un grande giorno per Crypto, scrive Ashhor e un caso molto più affascinante della legge

Coinbase, la più grande società di criptovalute al mondo, ha completato il commercio la scorsa settimana con un prezzo di $ 64,55. Quindi il secondo bussò alla porta.

La Coinbase ha citato in giudizio l'autorità di vigilanza finanziaria martedì martedì che la società non era riuscita a registrarsi come broker, National Securities Exchange o Clearing Point, violando così le leggi sugli investimenti statunitensi. La mattina seguente le azioni sono state aperte a $ 47,10, un calo del 27 % rispetto al prezzo di chiusura di venerdì precedente (lunedì sono diminuite del 7,5 % dopo che Binance è stato citato in giudizio).

Dopo una leggera ripresa, Coinbase viene scambiato a $ 53,26 giovedì mattina, la capitalizzazione di mercato è di $ 12,5 miliardi. Ciò rappresenta un calo doloroso dell'86 % rispetto all'IPO nell'aprile 2021 quando la società aveva una valutazione di quasi $ 100 miliardi o $ 381 per azione. Da

Il declino della base di Coin riassume l'intera industria delle criptovaluta in molti modi durante questo periodo. La stanza è stata completamente devastata dal momento clou nel novembre 2021. La transizione verso una rigorosa politica monetaria delle banche centrali in tutto il mondo in risposta all'inflazione dilagante ha ritirato il terreno sotto i piedi (per usare l'espressione crittografica).

Nonostante le dimensioni delle promesse di alcuni investitori durante la pandemia (forse stordita dagli esplosivi, che sono stati raggiunti nel corso del robinhood e dei boom della criptovaluta su un ampio fronte), Bitcoin e tutte le altre criptovalute (almeno per il tempo) sono scambiate come un valore di alto rischio.

Bitcoin potrebbe essere una discussione interessante sul fatto che possa mai disaccoppiare o assumere la corona di protezione da inflazione. Tuttavia, la realtà sembra che dal 2023 tutto sia correlato nell'area delle criptovalute ed è alla fine dello spettro di rischio.

Ho compilato un'immersione profonda a questo punto a marzo, quando c'erano voci che Bitcoin si sarebbe disaccoppiato perché le banche sono diminuite. Sono stati usati tutti i possibili diagrammi di correlazione insoliti, ma a volte non c'è motivo di complicare le cose: dai un'occhiata a questo diagramma di Bitcoin contro Nasdaq negli ultimi due anni che dovrebbe mostrarti tutto ciò che devi sapere (per favore scusa il crimine dell'asse):

Lo stock di Coinbase cadrà sempre se il Cryptoraum fosse tornato indietro - questa non è scienza missilistica, poiché la relazione graduale si potrebbe vedere anche sulla strada. E quando le criptovalute hanno subito un colpo dopo l'altro, da Terra a Celsius a FTX e così via, i prezzi sono entrati e l'ondata di entusiasmo per queste nuove risorse digitali si è trasformata in un gocciolamento. Per Coinbase, una società che viene istruita per il suo fatturato su questo entusiasmo, chiamato anche volume commerciale, questo è stato un problema. E il prezzo delle azioni è diminuito.

nel giugno 2022 Coinbase ha rilasciato il 18 % della sua forza lavoro. Sei mesi dopo, la società ha annunciato un ulteriore ciclo di scarico e un ulteriore 20 % dell'azienda tagliato.

Il crollo di Coinbase, tuttavia, significa più che gli scandali del 2022 o il calo dei prezzi e la cattiva gestione dei rischi in tutto il settore. Illustra anche le difficoltà che porta oggi a essere una società di criptovalute negli Stati Uniti e l'ambiente normativo sempre più ostile con il quale si trova di fronte.

Il precedente per la causa della SEC di questa settimana è arrivato a marzo, quando la SEC ha pubblicato un annuncio di Wells (che normalmente segnala che i passi legali sono imminenti), quindi la quota è diminuita del 25 %. La società ha ripetutamente richiesto chiarezza normativa e ha chiesto alla SEC apertamente di fornire linee guida chiare e di chiarire, tra le altre cose, dove esattamente le criptovalute sono legate alle attuali leggi sui titoli.

Il prossimo mese Coinbase ha superato il contrario, ha fatto causa alla SEC e ha chiesto all'autorità normativa di rispondere a una petizione dal luglio 2022, in cui è stato chiesto se la legge sui titoli esistente potesse essere estesa al settore delle criptovalute.

"Oggi abbiamo presentato una stretta causa al tribunale distrettuale degli Stati Uniti per costringere la SEC a rispondere con" Sì o No "a una domanda di domanda che avevamo presentato lo scorso luglio e in cui le abbiamo chiesto di fornire linee guida normative per l'industria delle criptovalute", ha scritto Paul Grewal. Coinbase, su Twitter.

Questo è esattamente ciò che rende così affascinante il caso del secondo contro Coinbase. Ho scritto all'inizio di questa settimana su come credevo che Binance, che è stato citato in giudizio lunedì 24 ore prima di Coinbase, fosse stato citato in giudizio dalla SEC. Binance è una borsa che opera in un modo incredibilmente opaco perché rifiuta, ad esempio, fornire informazioni sulle sue passività e agire senza quartier generale fisico, che attirerà sempre la rabbia delle autorità di vigilanza. Che ti piaccia o no, questa è la realtà della legge negli Stati Uniti, e pertanto avrebbero dovuto essere citati in giudizio sia per la Borsa che per gruppi di interesse più ampi nel settore (in effetti, sono in corso numerosi casi e studi). contro le varie società e manager di Binance).

a Coinbase, tuttavia, è diverso. È una borsa che ha notato nell'aprile 2021 sotto la supervisione della SEC sul NASDAQ. Ha finito per rispettare le disposizioni delle autorità di regolamentazione chiedendo loro pubblicamente di aprire i canali di comunicazione e garantire chiarezza. Se la SEC ora li accusa di essere uno scambio di titoli non regolamentato, perché è stato permesso di andare all'IPO due anni fa? Qualcosa è cambiato negli ultimi due anni che porta a Coinbase ora violando la legge in cui era completamente legale prima?

Non sono un avvocato - al contrario, e queste sono vere domande. Non lo so davvero, e quindi è un caso affascinante, in contrasto con il caso osseo, che appare come una tipica lamentela normativa. Ovviamente, il sistema normativo è cambiato dal crollo di FTX a novembre, e non è una sorpresa. L'ho già detto e lo dico di nuovo: la maggior parte del settore delle criptovalute è una palude di insider trading, frode e macchinazioni per diventare rapidamente ricchi. FTX ha aumentato l'importanza di questo argomento agli occhi delle autorità di vigilanza e l'industria è saltata in cima alla coda. Tuttavia, credo ancora che le domande sopra menzionate abbiano il diritto - e questo è ciò che rende questo prossimo processo legale così eccitante per me.

ma non ingannarti: non importa come pensi se questo sia "giusto" o "sbagliato", è una minaccia esistenziale per Coinbase come azienda. Si potrebbe andare ancora oltre e speculare sugli effetti di una perdita di corte per Coinbase sull'intera industria delle criptovalute negli Stati Uniti. Certo, Crypto vivrà, ma in che modo le aziende centralizzate agiranno in questo settore in seguito? Perché questo non dovrebbe individuare notoriamente l'industria indipendente semplicemente spostarsi all'estero? E sebbene ciò sia possibile, la perdita della più grande economia finanziaria del mondo sarebbe un duro colpo per l'ecosistema crittografico e il blocco associato di denaro istituzionale. Quali gestori patrimoniali di Wall Street sarebbero quindi interessati alla criptovaluta? Quali aziende lo porterebbero nel loro bilancio? Dove ... sarebbe andato?

Questi sono tempi impegnativi per gli investitori di Coinbase. Questa è una società il cui valore è ora stimato in misera $ 12,5 miliardi. L'isterieblase di quei giorni felici è effettivamente scoppiato quando le foto di JPEG sono state scambiate per centinaia di migliaia di dollari, Tesla ha acquistato tonnellate da Bitcoin e ha risposto freneticamente i gestori di tradizionali per iniziare con l'assegnazione in questa classe di investimento emergenti, dinamiche e solo aspiranti.

La seguente tabella fornisce informazioni su Coinbase in particolare. Dalla sua IPO nell'aprile 2021, ha un calo dell'86 % rispetto a un gran numero di parametri di riferimento e ha lasciato ciascuno di essi.

Bitcoin è diminuito del 59 % dall'IPO di Coinbase. Ethereum ha perso il 20 % (è più che raddoppiato tra aprile e novembre 2021). La NASDAQ basata sulla tecnologia ha perso il 6 %, mentre l'S & P 500 ha registrato un leggero aumento con il 3 %. Anche il veicolo di Holding Quasi-Bitcoin Michael Saylors MicroStrategy "solo" ha perso il 67 %.

Non c'è esagerazione nel dire che gli investitori di Coinbase sin dai primi giorni dell'IPO dell'azienda avrebbero potuto votare quasi ogni altra attività e sarebbero stati meglio (beh, quasi tutti. C'erano gettoni come Luna e FTT).

Per il futuro l'immagine non è mai stata un semplice. Il macroclima è insicuro. Anche se possiamo avvicinarci alla fine del ciclo di inasprimento, i tassi di interesse sono passati da quasi zero a oltre il 5 %e la politica monetaria è nota per funzionare in ritardo. Forse potrebbe esserci ancora dolore: la situazione dell'occupazione è ancora relativamente stretta e se la Fed si attacca ostinatamente al suo obiettivo di inflazione del 2 %, non sarà un modo semplice per arrivarci.

e quindi l'immagine normativa si deteriora di giorno in giorno. Coinbase avrà la sua giornata in tribunale e sarà un grande giorno. Non solo per lo stock, ma per la cripto nel suo insieme. Questa è un'industria la cui reputazione è stata danneggiata da uno scandalo dopo l'altro l'anno scorso e i prezzi, il volume e l'interesse generale in quest'area sono stati completamente spazzati via. Non ha mai avuto bisogno di una vittoria così urgente.

Coloro che si attaccano a queste condivisioni della base di monete, scommettono sul fatto che arriverà la vittoria, ma le sfide sono diverse e il percorso che si trova in avanti è ripido. E questo vale per l'intero settore, non solo per Coinbase.