Coinbase (un kriptogrāfijas) liktenis karājas uz zīda pavediena: dziļa ieskats

>>

Centrālās tēzes

• Coinbase ir samazinājusies par USD 86 %
, salīdzinot ar tā IPO reitingu 100 miljardu USD
• kopš tā laika tas ir samazinājis daudz mazāk nekā Bitcoin, Ethereum, Nasdaq un gandrīz visi citi etaloni
• Šonedēļ SEC uzņēmumam iesūdzēja tiesā par vērtspapīru likumu pārkāpšanu, lai tā akcijas samazinātu par vēl 27 %, salīdzinot ar iepriekšējo nedēļu
• Coinbase devās uz biržu 2021. gada aprīlī SEC uzraudzībā, un birža pirms diviem mēnešiem iesūdzēja pārvaldes iestādi, jo tā nebija reaģējusi uz normatīvo skaidrības pieprasījumiem
• Mūsu pētījumu vadītājs Dan Ashmore analizē iepriekšējo akciju sniegumu un raksta, kāpēc ir likts visa uzņēmuma liktenis
• Tiesas procedūra ir liela kriptonauda diena, raksta Ashhor un daudz aizraujošāks gadījums nekā likums

Coinbase, pasaulē lielākais uzskaitītais kriptogrāfijas uzņēmums, pagājušajā nedēļā pabeidza tirdzniecību ar cenu 64,55 USD. Tad otrais klauvēja pie durvīm.

Coinbase otrdien iesūdzēja finanšu uzraudzības iestādi, ka uzņēmums nav reģistrējies kā brokeris, nacionālais vērtspapīru apmaiņa vai klīringa punkts, tādējādi pārkāpjot ASV investīciju likumus. Nākamajā rītā akcijas tika atvērtas par 47,10 USD, kas ir par 27 % kritumu, salīdzinot ar noslēguma cenu piektdien pirms tam (pirmdien tās samazinājās par 7,5 % pēc Binance iesūdzēja iesūdzēja tiesā).

Pēc nelielas atveseļošanās ceturtdienas rītā Coinbase tiek tirgota ar USD 53,26, tirgus kapitalizācija ir USD 12,5 miljardi. Tas ir sāpīgs kritums par 86 %, salīdzinot ar IPO 2021. gada aprīlī, kad uzņēmumam tika novērtēts gandrīz 100 miljardi USD vai 381 USD par akciju. No

Coinbase samazināšanās šajā periodā daudzējādā ziņā apkopo visu kriptovalūtu nozari. Istaba ir pilnībā izpostīta kopš 2021. gada novembra uzmanības centrā. Pāreja uz stingru centrālo banku monetāro politiku visā pasaulē, reaģējot uz nikno inflāciju, ir izņēmusi zemi zem kājām (lai izmantotu kriptogrāfijas dzimuma izteiksmi).

Neskatoties uz dažu investoru lieluma solījumiem pandēmijas laikā (iespējams, ka sprāgstvielas, kuras tika sasniegtas robinhood un kriptovalūtas uzplaukuma laikā plašā frontē), bitcoin un visām citām kriptovalūtām (vismaz laikam ir) tiek tirgotas augstas riska vērtība.

bitcoin varētu būt interesanta diskusija par to, vai tā kādreiz var atdalīt vai pārņemt inflācijas aizsardzības vainagu. Tomēr realitāte izskatās šāda no 2023. gada, viss ir savstarpēji saistīts kriptovalūtu jomā un ir riska spektra garajā galā.

Es apkopoju dziļu niršanu līdz šim brīdim martā, kad bija baumas, ka Bitcoin atdalīsies, jo bankas nokrita. Ir izmantotas visas iespējamās neparastās korelācijas diagrammas, taču dažreiz nav iemesla sarežģīt lietas - apskatiet šo bitcoin diagrammu salīdzinājumā ar Nasdaq pēdējos divos gados, kam vajadzētu parādīt visu, kas jums jāzina (lūdzu, atvainojiet ass noziegumu):

Coinbase krājums vienmēr kritīs, ja kriptoraums atgrieztos - tā nav raķešu zinātne, jo arī pakāpiena attiecības varētu redzēt ceļā uz augšu. Un, kad kriptovalūtas cieta vienu triecienu pēc otra, no Terra līdz Celsius līdz FTX un tā tālāk, cenas ielauzās un entuziasma vilnis šiem jaunajiem digitālajiem aktīviem pārvērtās par triecienu. Coinbase - uzņēmumam, kuram ir norādīts tā apgrozījums par šo entuziasmu, ko sauc arī par tirdzniecības apjomu, tā bija problēma. Un akciju cena samazinājās.

2022. gada jūnijā Coinbase atbrīvoja 18 % no viņa darbaspēka. Pēc sešiem mēnešiem uzņēmums paziņoja par vēl vienu izlādes kārtu un papildu 20 % no uzņēmuma sasmalcinātu.

Coinbase avārija tomēr nozīmē ne tikai 2022. gada skandālus vai cenu kritumu un nepareizu risku pārvaldību visā nozarē. Tas arī ilustrē grūtības, ko tas šodien sagādā, ir kriptogrāfijas uzņēmums Amerikas Savienotajās Valstīs un arvien naidīgākā regulatīvā vide, ar kuru tā saskaras.

Precedents SEC tiesas prāvai šonedēļ notika martā, kad SEC publicēja Wells paziņojumu (kas parasti norāda, ka likumīgi soļi ir nenovēršami), pēc tam daļa samazinājās par 25 %. Uzņēmums ir vairākkārt pieprasījis normatīvo skaidrību un atklāti lūdza SEC sniegt skaidras vadlīnijas un cita starpā precizēt, kur tieši kriptovalūtas ir saistītas ar pašreizējiem vērtspapīru likumiem.

Nākamajā mēnesī Coinbase pieņēma pretinieku, iesūdzēja SEC un lūdza pārvaldes iestādi atbildēt uz lūgumrakstu no 2022. gada jūlija, kurā tika jautāts, vai esošos vērtspapīru likumu varētu attiecināt arī uz kriptovalūtu nozari.

"Šodien mēs iesniedzām saspringtu tiesas procesu ASV rajona tiesai, lai piespiestu SEC atbildēt ar" jā vai nē "uz pieteikuma pieteikumu, kuru mēs bijām iesnieguši pagājušā gada jūlijā un kurā mēs viņai lūdzām sniegt regulatīvas vadlīnijas kriptogrāfijas nozarei," rakstīja Pols Grewal. Coinbase, Twitter.

Tas ir tieši tas, kas padara otro gadījumu pret Coinbase tik aizraujošu. Es rakstīju šīs nedēļas sākumā par to, kā es ticēju, ka SEC iesūdzēja tiesā, kas tika iesūdzēta pirmdien, 24 stundas pirms Coinbase. Binance ir birža, kas darbojas neticami necaurspīdīgā veidā, jo tā atsakās, piemēram, sniegt informāciju par viņas saistībām un rīkoties bez fiziskas mītnes, kas vienmēr piesaistīs uzraudzības iestāžu dusmas. Neatkarīgi no tā, vai jums tas patīk vai nē, tas ir, likuma realitāte Amerikas Savienotajās Valstīs, un tāpēc gan biržā, gan plašākām interešu grupām nozarē vajadzēja gaidīt, ka tās parasti tiks iesūdzētas tiesā (faktiski tiek veikti daudzi gadījumi un pētījumi). pret dažādiem uzņēmumiem un vadītājiem no Binance).

pie Coinbase, tomēr tas ir atšķirīgs. Tā ir birža, kas tika atzīmēta 2021. gada aprīlī SEC uzraudzībā NASDAQ. Tas beidzās, lai ievērotu pārvaldes iestāžu noteikumus, publiski lūdzot viņiem atvērt sakaru kanālus un nodrošināt skaidrību. Ja SEC tagad apsūdz viņus par neregulētu vērtspapīru apmaiņu, kāpēc viņiem bija atļauts doties uz IPO pirms diviem gadiem? Vai pēdējo divu gadu laikā kaut kas ir mainījies, kas noved pie tā, ka Coinbase tagad pārkāpj likumu, kurā tas iepriekš bija pilnīgi likumīgs?

Es neesmu advokāts - tieši pretēji, un tie ir reāli jautājumi. Es tiešām nezinu, un tāpēc tas ir aizraujošs gadījums, atšķirībā no kaulainā gadījuma, kas šķiet kā tipiska normatīvā sūdzība. Acīmredzot regulatīvā sistēma ir mainījusies kopš FTX sabrukuma novembrī, un tas nav pārsteigums. Es to jau teicu un saku vēlreiz: lielākā daļa kriptovalūtu nozares ir iekšējās informācijas tirdzniecības, krāpšanas un mahināciju purvs, lai ātri kļūtu bagāts. FTX palielināja šīs tēmas nozīmi uzraudzības iestāžu acīs, un nozare pārlēca uz rindas augšdaļu. Neskatoties uz to, es joprojām uzskatu, ka iepriekš minētie jautājumi ir tiesīgi - un tas man padara šo gaidāmo tiesisko procesu tik aizraujošu.

, bet nemaldiniet sevi: neatkarīgi no tā, kā jūs domājat par to, vai tas ir "pareizi" vai "nepareizi", tas ir eksistenciāls drauds Coinbase kā uzņēmumam. Varētu iet vēl tālāk un spekulēt par Coinbase tiesas zaudēšanas ietekmi uz visu kriptogrāfijas nozari Amerikas Savienotajās Valstīs. Protams, kriptogrāfija dzīvos, bet kā pēc tam darbosies centralizētie uzņēmumi šajā jomā? Kāpēc šai bēdīgi slavenai atrašanās vietai nevajadzētu vienkārši pārcelties uz ārzemēm? Un, kaut arī tas ir iespējams, pasaules lielākās finanšu ekonomikas zaudēšana būtu postošs trieciens kriptogrāfijas ekosistēmai un ar to saistītā institucionālās naudas blokāde. Kuri aktīvu pārvaldītāji Volstrītā pēc tam būtu ieinteresēti Krypto? Kuri uzņēmumi to ienestu viņu bilancē? Kur ... vai tas iet?

Šie ir izaicinoši laiki Coinbase investoriem. Šis ir uzņēmums, kura vērtība tagad tiek lēsts, ka tas ir mēreni USD 12,5 miljardi. Šīs laimīgo dienu histerieklāze faktiski ir pārsprāgusi, kad JPEG attēli tika tirgoti simtiem tūkstošu dolāru, Tesla nopirka tonnas no Bitcoin un drudžaini atbildēja uz trad-fi vadītājiem, lai sāktu ar piešķīrumu šajā jaunajā, dinamiskajā un vienīgā investīciju klasē.

Šajā tabulā ir sniegta informācija par Coinbase. Kopš viņa IPO 2021. gada aprīlī viņam ir kritums par 86 %, salīdzinot ar lielu skaitu etalonu un ir atstājis katru no tiem.

bitcoin kopš Coinbase IPO ir samazinājies par 59 %. Ethereum zaudēja 20 % (tas ir vairāk nekā divkāršojies no 2021. gada aprīļa līdz novembrim). Uz tehnoloģiju balstītais NASDAQ zaudēja 6 %, bet S&P 500 reģistrēja nelielu pieaugumu ar 3 %. Pat kvazi-bitcoin turētais transportlīdzeklis Maikls Sjlorss Mikrostatēģija "tikai" zaudēja 67 %.

nav pārspīlēti teikt, ka Coinbase investori no uzņēmuma IPO pirmajām dienām varēja balsot gandrīz jebkurā citā īpašumā un būtu bijis labāk (labi, gandrīz visi. Bija tādi žetoni kā Luna un FTT).

nākotnei attēls nekad nav bijis tikai. Makroclima ir nedroša. Pat ja mēs varam tuvināties savilkšanas cikla beigām, procentu likmes ir pieaugušas no gandrīz nulles līdz vairāk nekā 5 %, un ir zināms, ka monetārā politika darbojas aizkavēšanās. Varbūt joprojām var būt sāpes - nodarbinātības situācija joprojām ir salīdzinoši saspringta, un, ja Fed spītīgi pieturas pie tā inflācijas mērķa 2 %, tas nebūs vienkāršs veids, kā tur nokļūt.

un pēc tam regulatīvais attēls katru dienu pasliktinās. Coinbase savu dienu būs tiesā, un tā būs liela diena. Ne tikai krājumiem, bet arī kriptonauda kopumā. Šī ir nozare, kuras reputāciju sabojāja viens skandāls pēc otra pagājušajā gadā, un cenas, apjoms un vispārējā interese par šo jomu tika pilnībā iznīcināta. Tam nekad nav vajadzīga tik steidzama uzvara.

tie, kas pielīp pie šīm monētu bāzes akcijām, derētu par to, ka uzvara nāks, bet izaicinājumi ir dažādi un ceļš, kas atrodas priekšā, ir stāvs. Un tas attiecas uz visu nozari, ne tikai uz Coinbase.