Usoda Coinbase (in kripto) visi na svileni niti: globok vpogled

>

osrednje teze

• coinbase je padel 86 % $
v primerjavi z oceno IPO v višini 100 milijard dolarjev
• Od takrat je razrezal veliko manj kot Bitcoin, Ethereum, NASDAQ in skoraj vse druge merila
• Ta teden je podjetje tožil SEC zaradi kršenja zakonov o vrednostnih papirjih, tako da so se njene delnice zmanjšale za nadaljnjih 27 % v primerjavi s prejšnjim tednom
• Coinbase je aprila 2021 pod nadzorom SEC -a odšel na borzo, borza pa je pred dvema mesecema tožila regulativni organ, ker se ni odzvala na zahteve za regulativno jasnost
• Naš vodja raziskav, Dan Ashmore, analizira prejšnjo uspešnost delnice in zapiše, zakaj je usoda celotnega podjetja na kocki
• Sodni postopek predstavlja velik dan za kriptovalut, piše Ashhor in veliko bolj očarljiv primer kot zakon

Coinbase, največje kripto podjetje na svetu, je trgovino prejšnji teden zaključilo s ceno 64,55 USD. Nato je drugi potrkal na vrata.

Coinbase je v torek v torek tožil organa za finančni nadzor, da se družba ni prijavila kot posrednik, nacionalna borza vrednostnih papirjev ali klirinško točko in s tem kršila ameriške naložbene zakone. Naslednje jutro so se delnice odprle pri 47,10 dolarja, kar je 27 -odstotno znižanje v primerjavi z zaključno ceno v petek prej (v ponedeljek so padle za 7,5 % po tožbi Binancea).

Po rahlem okrevanju se Coinbase v četrtek zjutraj trguje s 53,26 dolarja, tržna kapitalizacija znaša 12,5 milijarde USD. To predstavlja boleč padec za 86 % v primerjavi z IPO aprila 2021, ko je podjetje ocenilo skoraj 100 milijard dolarjev ali 381 dolarjev na delnico. Od

upad Coinbase v tem obdobju povzema celotno industrijo kripto valute. Prostor je bil od osvetlitve novembra 2021 popolnoma opustošen. Prehod na strogo denarno politiko centralnih bank po vsem svetu je odziv na divja inflacija umaknil tla pod stopali (za uporabo kripto-domačega izraza).

Kljub velikosti obljube nekaterih vlagateljev med pandemijo (morda so ga zadihali eksplozivi, ki so bili doseženi v robi in kripto valutah na široki fronti), bitcoin in vse druge kripto valute (vsaj zaenkrat) se trguje z visoko tvegano vrednostjo.

bitcoin bi lahko bil zanimiva razprava o tem, ali lahko kdaj loči ali prevzame krono zaščite inflacije. Vendar je resničnost videti tako, da je od leta 2023 vse povezano na področju kripto valut in je na dolgem koncu spektra tveganja.

sem do te točke marca sestavil globok potop , ko so se pojavile govorice, da bi se bitcoin ločil, ker so se banke spustile. Uporabljeni so bili vsi možni nenavadni korelacijski diagrami, včasih pa ni razloga, da bi zapletli stvari - poglejte ta diagram Bitcoin vs. Nasdaq v zadnjih dveh letih, ki bi vam morali pokazati vse, kar morate vedeti (prosim, oprostite kriminala osi):

Zaloga Coinbase bi vedno padla, če bi se Cryptoraum vrnil nazaj - to ni raketna znanost, saj bi bilo mogoče na poti navzgor videti tudi razmerje med korakom. In ko so kripto valute utrpele en udarec za drugim, od Terre do Celzija do FTX in tako naprej, so se cene vdrle in val navdušenja nad tem novim digitalnim premoženjem spremenil v trik. Za Coinbase, podjetje, ki je poučeno za svoj promet glede tega navdušenja, imenovano tudi obseg trgovanja, je bil to težava. Cena delnice pa se je znižala.

junija 2022 je Coinbase izdal 18 % svoje delovne sile. Šest mesecev pozneje je podjetje napovedalo nadaljnji krog odpusta in dodatnih 20 % podjetja sesekljano.

Zrušitev Coinbase pa pomeni več kot le škandali leta 2022 ali padec cen in slabo upravljanje tveganj v celotni industriji. Prav tako ponazarja težave, ki jih danes prinaša za kripto podjetje v Združenih državah Amerike in vse bolj sovražno regulativno okolje, s katerim se sooča.

Precedent za tožbo SEC ta teden je prišel marca, ko je SEC objavil napoved Wells (ki običajno pomeni, da so zakoniti koraki neizogibni), nakar je delnica padla za 25 %. Družba je večkrat zahtevala regulativno jasnost in od odprto prosila SEC, naj dajo jasne smernice in med drugim pojasnijo, kjer so točno kripto valute povezane s trenutnimi zakoni o vrednostnih papirjih.

Naslednji mesec je Coinbase sprejel protiutež, tožil SEC in od julija 2022 zahteval, naj odgovori na prošnjo, v kateri so ga vprašali, ali je mogoče obstoječi zakon o vrednostnih papirjih razširiti na industrijo kripto valute.

"Danes smo ameriškemu okrožnemu sodišču vložili strogo tožbo, da SEC prisili, da se odzove z" da ali ne "na vlogo, ki smo jo predložili lani julija, in v kateri smo jo prosili, naj predloži regulativne smernice za kripto industrijo," je zapisal Paul Grewal. Coinbase, na Twitterju.

To je ravno tisto, kar je primer drugega proti Coinbase, tako fascinanten. Napisal sem v začetku tega tedna o tem, kako sem verjel, da je Binance, ki je bil tožen v ponedeljek, 24 ur pred Coinbase, tožil SEC. Binance je borza, ki deluje na neverjetno neprozoren način, saj na primer noče zagotoviti informacij o njenih obveznostih in delovati brez fizičnega sedeža, kar bo vedno pritegnilo jezo nadzornih organov. Ne glede na to, ali vam je všeč ali ne, je to resničnost zakona v Združenih državah Amerike, zato bi bilo treba na splošno tožiti tako borza kot tudi širše interesne skupine v industriji (pravzaprav so v teku številne primere in študije). proti različnim podjetjem in menedžerjem iz Binancea).

pri Coinbase je drugače. To je borza, ki je bila aprila 2021 zapisana pod nadzorom SEC na NASDAQ. Na koncu je bilo skladno z določbami regulativnih organov, tako da jih je javno prosilo, naj odprejo komunikacijske kanale in zagotovijo jasnost. Če jih SEC zdaj obtožuje, da so neurejena izmenjava vrednostnih papirjev, zakaj so jim pred dvema letoma dovolili, da gredo na IPO? Se je v zadnjih dveh letih kaj spremenilo, kar vodi v Coinbase, ki zdaj krši zakon, kjer je bil prej popolnoma zakonit?

Nisem pravnik - nasprotno, in to so resnična vprašanja. Resnično ne vem, zato je to fascinanten primer v nasprotju s koščenim primerom, ki se zdi kot tipična regulativna pritožba. Očitno se je regulativni sistem spremenil od propada FTX v novembru in to ni presenečenje. To sem že povedal in še enkrat povem: večina industrije kripto valut je močvirje za trgovanje z notranjimi informacijami, goljufije in mahinacij, da se hitro obogatijo. FTX je v očeh nadzornih organov povečal pomen te teme in industrija je skočila na vrh čakalne vrste. Kljub temu še vedno verjamem, da so zgoraj omenjena vprašanja naslovljena - in zaradi tega je ta prihajajoči pravni postopek tako navdušujoč zame.

, vendar se ne zavajajte: ne glede na to, kako razmišljate, ali je to "pravilno" ali "narobe", je eksistencialna grožnja Coinbase kot podjetje. Lahko bi šli še dlje in špekulirali o učinkih izgube sodišča za Coinbase na celotno kripto industrijo v Združenih državah Amerike. Seveda, kriptovaluta bo živela naprej, toda kako bodo centralizirana podjetja pozneje delovala na tem področju? Zakaj se ta razvpito -neodvisna industrija ne bi preprosto preselila v tujino? In čeprav je to mogoče, bi bila izguba največjega finančnega gospodarstva na svetu uničujoč udarec za kripto ekosistem-in s tem povezano blokado institucionalnega gotovine. Katere upravljavce premoženja na Wall Streetu bi nato zanimalo Krypto? Katera podjetja bi jo pripeljala v bilanco stanja? Kam ... bi šlo?

To so zahtevni časi za vlagatelje v Coinbase. To je podjetje, katerega vrednost je zdaj ocenjena na slabih 12,5 milijarde dolarjev. Histerielaza teh veselih dni je dejansko počila, ko so JPEG slike trgovale za sto tisoč dolarjev, Tesla je od bitcoina kupila na tone in na hitro odgovarjala na upravljavce Trad-Fi, da bi začeli z dodeljevanjem tega nastajajočega, dinamičnega in edinega prizadevnega naložbenega razreda.

Naslednja tabela vsebuje zlasti informacije o Coinbase. Od svojega IPO aprila 2021 ima 86 % upad v primerjavi z velikim številom meril in je zapustil vsako od njih.

bitcoin je od IPO koinbase padel za 59 %. Ethereum je izgubil 20 % (med aprilom in novembrom 2021 se je več kot podvojil). Nasdaq, ki temelji na tehnologiji, je izgubil 6 %, medtem ko je S&P 500 zabeležil rahlo povečanje s 3 %. Celo Quasi-Bitcoin vozilo Michael Saylors MicroStrategy "je samo" izgubil 67 %.

Ni pretiravanja, če bi rekli, da bi vlagatelji v koinbase iz zgodnjih dni IPO podjetja lahko glasovali skoraj katero koli drugo premoženje in bi bilo bolje (no, skoraj vsi. Obstajali so žetoni, kot sta Luna in FTT).

za prihodnost slika še nikoli ni bila zgolj. Macroclima je negotova. Tudi če se lahko približamo koncu zaostritvenega cikla, so se obrestne mere zvišale s skoraj nič na več kot 5 %, denarna politika pa je znana, da deluje zavlečena. Morda morda še vedno obstaja bolečina - razmere v zaposlovanju je še vedno razmeroma tesno, in če se nahrbtno drži 2 -odstotnega inflacijskega cilja, ne bo preprost način, da pridete tja.

in nato se regulativna slika poslabša iz dneva v dan. Coinbase bo imel svoj dan na sodišču in velik dan bo. Ne samo za zaloge, ampak za kripto kot celoto. To je industrija, katere ugled je poškodoval en škandal po drugem lanskem letu in cene, obseg in splošni interes za to območje so bili popolnoma izbrisani. Nikoli ni potrebovala tako nujne zmage.

Tisti, ki se držijo teh delnic kovancev, stavite na to, da bo zmagala zmaga, vendar so izzivi raznoliki in pot, ki leži naprej, je strma. In to velja za celotno industrijo, ne le za Coinbase.