La part de marché de l'attache augmente à 61%, un sommet de deux ans, car la centralisation de la cryptographie augmente: un rapport

Les thèses centrales

• a ouvert l'année avec une capitalisation boursière de 66,2 milliards de dollars, mais a augmenté de 22% à 81 milliards de dollars
• CircleUSD s'est déplacé dans la direction opposée et a perdu 21% de sa capitalisation boursière
• La proportion d'attache dans la zone de stablecoin est jusqu'à 61,5%, la marque la plus élevée est
depuis deux ans
• L'effondrement de Terrausd en mai 2022 et la fermeture de Binanceus en février a augmenté la concentration sur le marché des stablescoin
• CircleUSD se bat avec des préoccupations réglementaires aux États-Unis et les conséquences du chaos bancaire alors qu'il était de 8,25% de ses réserves à la Silicon Valley Bank
• La croissance de la part de marché de Tether ne devrait qu'augmenter, mais les préoccupations concernant les réserves sur lesquelles la pièce stable est basée reste
• La centralisation de la richesse est un stress massif pour toute l'industrie de la cryptographie, la compréhension du concept de décentralisation est toujours diminue

En octobre dernier, j'ai publié une plongée profonde dans les guerres de stablecoin. Les choses ont beaucoup changé depuis lors.

Quelques semaines plus tard, en novembre, FTX s'est effondré , a envoyé l'intégralité des bananes du marché de la crypto, le capital est sorti de la pièce. Puis, en février, la troisième plus grande pièce stable au monde, Binanceusd, a été fermée par les autorités de supervision (plongée profonde ici ).

Enfin, en mars, la deuxième plus grande pièce stable au monde, Circle USD, a été réduite à 88 cents au milieu du chaos bancaire avant que sa caution ne soit restaurée après que le gouvernement américain garantit la faillite à la Fallen Silicon Valley Bank.

Malgré toutes les adversités, la pièce stable avec le statut peut-être le plus controversé, Tether, était celle avec le moindre drame.

Cliquez sur "Play Timet Bail" dans le graphique ci-dessous pour voir les mouvements de l'ensemble du marché des stablescoin au cours des deux dernières années et la croissance de l'attache.

terrausd et binanceusd chute

En dessous du diagramme précédent est illustré sous forme statique. Nous pouvons immédiatement voir des développements massifs. La première est en mai 2022, la rupture bien posée de Terrausd, l'écosystème de Luna qui est des flammes lorsqu'il s'est avéré que son modèle de pièce stable incertain était incorrect.

La seconde est la fermeture du bus en février 2023, ce qui est moins nocif pour le marché et une baisse progressive que la TVA (heureusement, dites les investisseurs cryptographiques). La capitalisation boursière est actuellement de 6,2 milliards de dollars, contre 17,5 milliards de dollars il y a deux mois, une évaporation des deux tiers de l'offre, le dernier tiers suivra probablement sous peu.

Le diagramme suivant représente la situation plus clairement, car elle indique la capitalisation boursière de chaque pièce de monnaie stable après l'effondrement de la TVA.

Le cercle tombe et la file d'attente augmente

Les cas de BinanceUSD et DAI sont évidents. Le premier tombe à zéro, car les autorités de supervision interdisent le gaufrage de nouvelles actions, la pièce d'écurie de binance sort progressivement de la circulation.

En ce qui concerne DAI, il a des problèmes avec la mise à l'échelle en raison de son modèle de sursurance (dans lequel les utilisateurs doivent lier des capitaux supplémentaires en raison de la volatilité de la crypto sous-jacente), ce qui signifie qu'il ne fera probablement jamais beaucoup de bruit sous sa composition actuelle. Il n'est pas surprenant qu'il ait perdu un peu de capital, mais n'a pas vraiment fait quelque chose de remarquable.

La fascination réside dans l'analyse de CircleUSD (USDC) et de Tether. Plus précisément, comment vous vous êtes comporté au cours des quatre derniers mois. Le duo a emménagé des directions complètement opposées en 2023. L'USDC a ouvert l'année avec une capitalisation boursière de 44,1 milliards de dollars. Aujourd'hui, le nombre est de 31,6 milliards de dollars, une diminution de 21%.

Tether, en revanche, a ouvert l'année 2023 avec une capitalisation boursière de 66,2 milliards de dollars et est maintenant de 81 milliards de dollars, ce qui correspond à une augmentation de 22%.

Mais pourquoi?

Eh bien, USDC se bat pour deux raisons évidentes. La première est qu'elle détenait 8,25% de ses réserves à la Silicon Valley Bank. Lorsque la banque s'est effondrée, l'USDC a abaissé 88 cents lorsque le marché a été paniqué. Bien que les dépôts soient garantis depuis lors, la pièce stable n'a pas retrouvé sa capitalisation boursière.

Le second est le règlement. L'USDC est basé aux États-Unis, où les autorités de supervision sont jusqu'à présent intervenues dur cette année. La fermeture de Binancesd a montré cela visible pour tout le monde. Les gens craignaient immédiatement que l'USDC puisse aller de la même manière.

En outre, il existe des développements continus liés à Coinbase, un partenaire de Circle. La Bourse a récemment reçu un message de Wells, qui est généralement précédé de mesures juridiques, en ce qui concerne la violation potentielle des lois sur les valeurs mobilières.

L'attache, en revanche, est basée en Europe, où les réglementations sont beaucoup plus amicales - et moins peu sûres. Le graphique suivant montre à quel point elle en a bénéficié - sa part de marché est sensiblement passée à 61,5% depuis le début de l'année, et la valeur la plus élevée en deux ans. Il a ouvert l'année avec une part de seulement 48,1%.

La part de marché de l'USDC est passée de 32,1% à 24,1% depuis le début de l'année. BinanceUSD est passé de 12,0% à 5,1% au cours de la même période.

Bien sûr, il serait insouciant de ne pas mentionner l'abondance de la pièce en général. Le marché des stablescoin, comme la crypto dans son ensemble, est actuellement très illiquide. J'ai publié un Deep Dive Nous avons examiné cela il y a deux semaines parce que le crédit de pièce stable sur les bourses a enregistré 45% d'écoulement au cours des quatre derniers mois. Depuis octobre 2021, très peu de pièces stables sont en bourse.

Si vous regardez la capitalisation boursière globale des pièces stables, elle baisse en permanence depuis un an.

La domination de l'attache est-elle une bonne chose?

L'attache est vraiment la valeur aberrante à tous les niveaux. Alors que les autres pièces sont tombées à zéro ou ont perdu un capital considérable, la capitalisation boursière de Tether n'est pas loin de ce qu'elle était avant l'effondrement de Terrausd, le moment révolutionnaire qui a vraiment déclenché le marché des ours de crypto.

Essentiellement, Tether a attrapé de nombreux drains d'autres pièces stables, en particulier au cours des derniers mois. Et la majorité de ce qu'elle n'a pas acquis a complètement quitté le marché des stablescoin.

Mais est-il bon qu'une pièce de pièce, attachée, détient une part de marché de 61% qui ne semble que croître?

pas vraiment. Et il y a deux raisons à cela.

La première est que cela montre ironiquement à quel point beaucoup de crypto est centralisé. Si l'attache se produisait, tout l'écosystème tomberait dans un chaos absolu qui pourrait être existentiel pour l'industrie dans son ensemble, l'attache est si importante pour les pipelines sous-jacents de l'espace.

Cela devrait toujours être ce que Krypto s'est battu contre la construction d'un système financier plus décentralisé. Cela s'est avéré largement idéaliste à ce stade. Même dans la zone «décentralisée» de Defi, la majorité de l'activité est réalisée via USDT, une pièce stable qui peut être fermée directement par les autorités de supervision (ainsi que par USDC).

"La crypto a été vendue comme une alternative décentralisée à l'ancien système financier. Cependant, un regard sur le marché de la stable montre que la réalité semble complètement, complètement différente. Defi et tout l'écosystème cryptographique deviennent de plus en plus centraux, il n'a rien d'autre que la liberté.