Très peu de bitcoins se déplacent réellement, mais la situation de liquidité pourrait changer bientôt

Connaissance importante

• Le volume de spot reste faible et la liquidité sur les marchés bitcoins faible
• seulement 2,7% de l'offre a été déplacée la semaine dernière; 7% sont déplacés le mois dernier
• En comparaison, 7% de l'offre totale de bitcoins
• L'incertitude est élevée en raison du resserrement du règlement et des macroclimas
• Étant donné que les institutions soumettent des ETF et commencent les échanges, la situation de liquidité pourrait changer radicalement à l'avenir

Les participants au marché sauront que le marché du bitcoin s'est développé incroyablement, voire pas du tout, illiquide.

jusqu'en novembre 2022, la profondeur du marché était de toute façon faible. Puis vint l'implosion FTX et un trou dans la taille d'Alameda dans les livres de commande. La société commerciale de Bankman Fried a également été l'un des plus grands fabricants de marché, et la profondeur du marché ne s'est jamais rétablie depuis sa chute.

L'effet a augmenté au cours des derniers mois en raison de la résolution régulatrice aux États-Unis. Nous avons vu comment un certain nombre de fabricants de marché ont retourné leurs magasins aux États-Unis, notamment Jump Crypto et Jane Street en mai (ironiquement, Bankman Fried a travaillé pour ce dernier avant de fonder Alameda).

Nous avons compilé une plongée de données Nous l'avons déjà souligné en mars, mais si nous regardons le solde des pièces stables sur les bourses ci-dessous, nous pouvons voir que 60% des pièces stables ont laissé les bourses en un peu plus de six mois, ce qui correspond à une valeur de 26 milliards de dollars.

Nous pouvons également voir ci-dessous qu'une grande partie du volume a été obtenue depuis le début de l'année en raison des campagnes publicitaires gratuites de Binance. Lorsque ce financement s'est terminé, le rapport du volume des contrats à terme / point a augmenté, ce qui montre que même ce faible niveau du volume ponctuel a été en quelque sorte pris en charge artificiellement par des frais zéro (graphique sur Kaiko).

En fait, l'une des (nombreuses) allégations avec lesquelles la binance est confrontée au fait que la bourse a exploité "le trading de lavage ciblé" pour augmenter les volumes. Par conséquent, le volume plat pourrait en fait être encore plus plat.

En attendant, nous savons tout cela. Cependant, je voudrais prendre un moment pour évaluer le côté de l'offre de l'équation. Dès le premier jour, Bitcoin a deux propriétés qui le rendent si fascinant: un stock limité final de 21 millions de pièces et un calendrier prédéterminé auquel ces pièces sont libérées (par lequel la limite d'offre devrait être atteinte cette année). 2140).

À ce jour, 92,4% de l'offre Bitcoin est déjà publiée. En appelant quelques données sur la chaîne, j'ai présenté le pourcentage des pièces ci-dessous, qui a évolué le mois dernier par rapport à l'offre globale. Cela donne une indication du nombre de pièces qui se déplacent en raison de l'activité commerciale.

Le graphique montre que 1,4 million de pièces ont été déplacées le mois dernier, ce qui correspond à 7% de l'offre de circulation. En vérité, un mois est probablement un horizon temporel. La limitation d'une semaine (toujours conservatrice) dans le prochain diagramme montre qu'environ un demi-million de pièces se déplacent, environ 2,7% de l'offre globale.

Ces diagrammes clarifient encore plus le peu de bitcoins en circulation ces jours-ci. Si je peux réellement utiliser un autre diagramme pour illustrer la rareté qui prévaut ici, jetons un coup d'œil à la suivante qui contient une estimation des pièces perdues. Ces pièces perdues sont estimées par Glassnode et sont des pièces qui ont été inactives depuis le début du premier échange de Bitcoin en juillet 2010 (depuis que les pièces avant juillet 2010 sont émises, cette estimation correspond au nombre réel de pièces perdues; ce n'est pas le cas). Une mesure parfaite, mais une bonne estimation).

Le graphique montre que 7,5% de l'offre totale peut actuellement être évaluée comme perdue (l'offre de Satoshi Nakamotos est incluse ici). Cela signifie que cela correspond approximativement au nombre de pièces qui ont été déplacées le mois dernier et triple le nombre de pièces qui ont été déplacées la semaine dernière.

Par conséquent, seulement une petite partie de l'offre pour Bitcoin. D'une part, cela semble optimiste - un mantra souvent répété dans l'industrie est qu'une offre de déclin conduira inévitablement à une augmentation des prix. Cependant, ce n'est le cas que si l'offre faible fait face à une demande croissante.

Si nous regardons les livres de commande et la profondeur du marché au cours des neuf derniers mois, la faible liquidité se soucie de préoccupation. Cependant, il y a eu plusieurs développements importants au cours des deux dernières semaines qui espèrent que cela pourrait changer. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs du monde, a demandé un FNB Bitcoin au point, mais sa collègue Fidelity a rapidement suivi. En outre, la Bourse d'EDX est introduite, qui est soutenue par la Fidelity, Schwab et Citadel des géants commerciaux.

Même le resserrement des boucles réglementaires autour de la binance pourrait aider à dessiner une image plus claire pour l'avenir de la région et à donner aux investisseurs la confiance que quelque chose est enfin fait pour éliminer les parties opaques de l'industrie.

En résumé, on peut dire qu'il est très probable que dans quelques années, nous reviendrons sur ces conditions de liquidité extrêmement rares. L'incertitude est actuellement extrême, tant en termes de réglementation et de l'emplacement macroéconomique. La journée viendra où cela ne sera plus le cas, et les choses pourraient être très différentes. Mais pour le moment, il est mince là-bas.