Vrlo malo bitcoina se zapravo kreće, ali situacija likvidnosti mogla bi se uskoro promijeniti

• Volumen spota ostaje nizak, a likvidnost na bitcoin tržištima niska
• Samo 2,7 % ponude premješteno je u posljednjem tjednu; 7 % se premješta u posljednjih mjesec dana
U usporedbi, 7 % ukupne ponude bitcoina Nesigurnost je velika zbog pooštravanja regulacije i makroklima Budući da institucije predaju ETF -ove i započinju razmjenu, situacija likvidnosti u budućnosti bi se mogla drastično promijeniti

sudionici na tržištu znat će da se tržište bitcoina razvilo nevjerojatno, ako uopće, nelikvidno.

Do studenog 2022. godine dubina tržišta ionako je bila niska. Zatim je uslijedila implozija FTX -a i rupa u veličini Alameda u knjigama o narudžbi. Trgovačka kompanija Bankman-Fried također je bila jedna od najvećih proizvođača tržišta ikad, a dubina tržišta se nikada nije oporavila od svog pada.

Učinak se povećao u posljednjih nekoliko mjeseci zbog regulatorne rezolucije u SAD -u. Vidjeli smo kako su brojni proizvođači tržišta vratili svoje trgovine u SAD-u, uključujući Jump Crypto i Jane Street u svibnju (ironično, bankarski prženi radio je za potonje prije osnivanja Alameda).

Sastavili smo ronjenje podataka to smo već istaknuli u ožujku, ali ako pogledamo saldo stabilnih kovanica na donjim burzama, možemo vidjeti da je 60 % stabilnih kovanica ostavilo burze dionica u nešto više od šest mjeseci, što odgovara vrijednosti od 26 milijardi USD.

Ispod možemo vidjeti i da je veliki dio sveska dobiven od početka godine zbog besplatnih reklamnih kampanja od strane Binancea. Kad je ovo financiranje završilo, omjer volumena budućnosti i liste povećao se, što pokazuje da je čak i ta niska razina glasnoće spota nekako umjetno podržana nula naknada (grafički nad Kaiko).

U stvari, jedan od (mnogih) optužbi s kojima je binance suočen s činjenicom da je burza upravljala "ciljanim trgovanjem pranjem" kako bi povećala količinu. Stoga bi ravni volumen zapravo mogao biti čak i raskošan.

U međuvremenu sve to znamo. Međutim, želio bih iskoristiti trenutak za procjenu ponude jednadžbe. Od prvog dana, Bitcoin ima dva svojstva koja ga čine tako fascinantnim: konačna ograničena zaliha od 21 milijun kovanica i unaprijed određeni raspored na koji se puštaju ovi novčići (pri čemu se očekuje da će ograničenje opskrbe biti dosegnuto ove godine). 2140).

do danas, 92,4 % ponude Bitcoin već je objavljeno. Pozvavši nekoliko podataka o lancu, predstavio sam postotak kovanica u nastavku, koji su se preselili u posljednjih mjesec dana u usporedbi s ukupnom ponudom. To daje naznaku koliko se kovanica kreće zbog komercijalne aktivnosti.

Grafika pokazuje da je 1,4 milijuna kovanica premješteno prošlog mjeseca, što odgovara 7 % cirkulirajuće ponude. Istina, mjesec je vjerojatno vremenski horizont. Ograničenje (još uvijek konzervativnog) tjedna na sljedećem dijagramu pokazuje da se oko pola milijuna kovanica kreće oko 2,7 % ukupne ponude.

Ovi dijagrami još više pojašnjavaju koliko su malo bitcoina ovih dana u cirkulaciji. Ako zapravo mogu upotrijebiti drugi dijagram za ilustraciju oskudice koja prevladava ovdje, pogledajmo sljedeći koji sadrži procjenu izgubljenih kovanica. Ove izgubljene kovanice procjenjuju se staklenim kovanicama i kovanice su neaktivne od početka prve razmjene Bitcoina u srpnju 2010. (budući da se kovanice iz razdoblja prije srpnja 2010. izdaju, ova procjena odgovara stvarni broj izgubljenih kovanica; to nije slučaj). Savršena mjera, ali dobra procjena).

Grafika pokazuje da se 7,5 % ukupne ponude trenutno može procijeniti kao izgubljena (ovdje je uključena opskrba Satoshi Nakamotos). To znači da otprilike odgovara broju kovanica koji su premješteni prošlog mjeseca i utrostručuju broj kovanica koji su premješteni prošlog tjedna.

Stoga je samo mali dio ponude za Bitcoin. S jedne strane, ovo zvuči bikov - često ponovljena mantra u industriji jest da će svetana ponuda neizbježno dovesti do povećanja cijena. Međutim, to je slučaj samo ako se niska ponuda suočava s povećanjem potražnje.

Ako pogledamo knjige o narudžbi i dubinu tržišta u posljednjih devet mjeseci, niska likvidnost izaziva zabrinutost. Međutim, u posljednja dva tjedna došlo je do nekoliko važnih događaja koji se nadaju da bi se to moglo promijeniti. BlackRock, najveći svjetski menadžer imovine, prijavio se za spot Bitcoin ETF, ali njegova kolega Fidelity brzo je uslijedila. Pored toga, uvodi se EDX burza, koju podržavaju Fidelity Commercial Giants, Schwab i Citadel.

Čak bi i pooštravanje regulatornih petlji oko Binancea moglo pomoći da nacrtate jasniju sliku za budućnost tog područja i pruži ulagačima povjerenje da se nešto napokon učine kako bi se uklonili neprozirni dijelovi industrije.

Ukratko, može se reći da je vrlo vjerojatno da ćemo se za nekoliko godina osvrnuti na ove izuzetno oskudne uvjete likvidnosti. Nesigurnost je trenutno ekstremna, kako u pogledu regulacije, tako i u makroekonomskom mjestu. Dan će doći kada to više neće biti slučaj, a stvari bi mogle biti vrlo različite. Ali u ovom trenutku je tanko.