Pochissimi bitcoin si muovono effettivamente, ma la situazione della liquidità potrebbe cambiare presto

Conoscenza importante

• Il volume del punto rimane basso e la liquidità sui mercati bitcoin bassa
• Solo il 2,7 % dell'offerta è stato spostato nell'ultima settimana; Il 7 % viene spostato nell'ultimo mese
• In confronto, il 7 % dell'offerta totale di bitcoin
• L'incertezza è alta a causa del rafforzamento del regolamento e dei macroclimas
• Poiché le istituzioni inviano ETF e iniziano gli scambi, la situazione di liquidità potrebbe cambiare drasticamente nel futuro

I partecipanti al mercato sapranno che il mercato Bitcoin si è sviluppato incredibilmente, se non del tutto, illiquid.

Fino al novembre 2022 la profondità del mercato era comunque bassa. Poi arrivò l'implosione di FTX e un buco delle dimensioni di Alameda nei libri dell'ordine. La società commerciale di Bankman-Fredd è stata anche una delle maggiori market maker di sempre e la profondità del mercato non si è mai ripresa dalla sua caduta.

L'effetto è aumentato negli ultimi mesi a causa della risoluzione normativa negli Stati Uniti. Abbiamo visto come un certo numero di market maker ha restituito i loro negozi negli Stati Uniti, tra cui Jump Crypto e Jane Street a maggio (ironicamente, il bankman-fritto ha lavorato per quest'ultimo prima di fondare Alameda).

Abbiamo compilato un immersione di dati lo abbiamo già sottolineato a marzo, ma se guardiamo al saldo delle monete stabili sugli scambi azionari di seguito, possiamo vedere che il 60 % delle monete stabili ha lasciato gli scambi di azioni in poco più di sei mesi, il che corrisponde a un valore di $ 26 miliardi.

Possiamo anche vedere di seguito che gran parte del volume è stata ottenuta dall'inizio dell'anno a causa delle campagne pubblicitarie gratuite di Binance. Quando questo finanziamento si è concluso, il rapporto tra il volume futures a punto è aumentato, il che dimostra che anche questo basso livello del volume di spot è stato in qualche modo supportato artificialmente da zero commissioni (grafica su Kaiko).

In effetti, una delle (molte) accuse con cui Binance si trova di fronte al fatto che la Borsa ha operato "Wash Trading" per aumentare i volumi. Pertanto, il volume piatto potrebbe effettivamente essere ancora più piatto.

Nel frattempo sappiamo tutto questo. Tuttavia, vorrei prendere un momento per valutare il lato dell'offerta dell'equazione. Dal primo giorno in poi, Bitcoin ha due proprietà che lo rendono così affascinante: uno stock limitato finale di 21 milioni di monete e un programma predeterminato a cui vengono rilasciate queste monete (per cui il limite di approvvigionamento dovrebbe essere raggiunto quest'anno). 2140).

Ad oggi, il 92,4 % dell'offerta Bitcoin è già stato rilasciato. Chiamando alcuni dati in catena, ho presentato la percentuale di monete di seguito, che si sono mosse nell'ultimo mese rispetto all'offerta complessiva. Ciò fornisce un'indicazione di quante monete si muovono a causa dell'attività commerciale.

La grafica mostra che 1,4 milioni di monete sono state spostate il mese scorso, il che corrisponde al 7 % dell'offerta circolante. In verità, un mese è probabilmente un orizzonte temporale. La limitazione di una settimana (ancora conservativa) nel diagramma successivo mostra che circa mezzo milione di monete si muovono, circa il 2,7 % dell'offerta complessiva.

Questi diagrammi chiariscono ancora di più quanto i bitcoin sono effettivamente in circolazione in questi giorni. Se posso effettivamente usare un altro diagramma per illustrare la scarsità prevalente qui, diamo un'occhiata al successivo che contiene una stima delle monete perdute. Queste monete perdute sono stimate da GlassNode e sono monete che sono state inattive dall'inizio del primo scambio di Bitcoin nel luglio 2010 (dalle monete del periodo precedente a luglio 2010, questa stima corrisponde al numero effettivo di monete perdute; non è così). Una misura perfetta, ma una buona stima).

La grafica mostra che il 7,5 % dell'offerta totale può essere attualmente valutato come perso (qui è inclusa la fornitura di Satoshi Nakamotos). Ciò significa che corrisponde approssimativamente al numero di monete che sono state spostate il mese scorso e triplicano il numero di monete che sono state spostate la scorsa settimana.

Pertanto solo una piccola parte dell'offerta per Bitcoin. Da un lato, questo sembra rialzista: un mantra spesso ripetuto nel settore è che un'offerta in diminuzione porterà inevitabilmente a un aumento dei prezzi. Tuttavia, questo è solo se la bassa offerta deve affrontare una domanda crescente.

Se guardiamo i libri degli ordini e la profondità del mercato negli ultimi nove mesi, la bassa liquidità dà luogo alla preoccupazione. Tuttavia, ci sono stati diversi sviluppi importanti nelle ultime due settimane che sperano che ciò possa cambiare. Blackrock, il più grande manager di risorse al mondo, ha fatto domanda per un ETF Bitcoin Spot, ma ha seguito rapidamente la sua Fidelity collega. Inoltre, viene introdotta la Borsa EDX, che è supportata dalla Fidelity, Schwab e Citadel commerciali.

Anche il rafforzamento dei loop normativi attorno al binance potrebbe aiutare a disegnare un quadro più chiaro per il futuro dell'area e a dare agli investitori la fiducia che qualcosa viene finalmente fatto per eliminare le parti opache del settore.

In sintesi si può dire che è molto probabile che tra qualche anno guarderemo indietro a queste condizioni di liquidità estremamente scarse. L'incertezza è attualmente estrema, sia in termini di regolamentazione che in posizione macroeconomica. La giornata arriverà quando questo non sarà più il caso e le cose potrebbero essere molto diverse. Ma al momento è magro là fuori.