Kaisa: Структурата на дълга като надежда за пазара на недвижими имоти в Китай

Kaisa: Структурата на дълга като надежда за пазара на недвижими имоти в Китай

През последните години китайската индустрия за недвижими имоти изпита сериозни проблеми, а групата Kaisa, важна компания в този сектор, наскоро предприе забележителна стъпка за подобряване на финансовото си положение. Компанията обяви на 20 август, че е постигнала споразумение с група кредитори, за да прокара преструктуриране на техния външен дълг.

Планът е да се издават нови облигации и променливи заглавия на дълга с обща стойност от 9,8 милиарда долара. Тази мярка има за цел да предложи дългосрочна стабилност на Kaisa, след години финансови затруднения. Новите облигации имат условия, които завършват между 2027 и 2032 г., като лихвите варират от 5 до 6,25 %. Ръководството описва това преструктуриране като необходима стъпка за стабилизиране на вашия бизнес и по този начин предлага „писта“ за бъдещо развитие.

Подробности за преструктуриране

Kaisa спечели само част (малко повече от една трета) от своите кредитори за този процес на преструктуриране. Компанията спешно призова своите кредитори да подкрепят споразумението за осигуряване на мнозинство. След особено трудна година, този обрат за компанията търсеше нови решения, дадени драматичен спад в цените на акциите му, което спадна с над 98 % от 2017 г. Една от причините за драматичния спад беше използването на заявления за ликвидация от някои кредитори, включително широката пикова инвестиция, базирана в Сингапур.

Тази инвестиционна компания започна правни стъпки в Хонконг миналата година, след като Кайса не взе 750 милиона долара за офшорни облигации. Делото за ликвидация обаче беше оттеглено на 8 март и заменено от друг кредитор, Citicorp. Тези промени илюстрират първоначалните трудности, с които Кайса се сблъсква, докато става въпрос за съгласие с кредиторите и показват сложността на текущото финансово положение на компанията.

Несигурността относно бъдещата правна ситуация се засилва от предстоящите съдебни заседания. Отговорният съдия посочи, че преговорите на 24 юни може да са последното обаждане, ако не е постигнат напредък. В резултат на това беше договорена друга дата за 9 септември, която дава възможност на компанията или да предприеме необходимите мерки, или да се подготви за възможен процес на ликвидация.

По -широкото предизвикателство в индустрията за недвижими имоти

Кайса обаче не е изолиран в кризата си. Всъщност цялата индустрия страда значително поради строги изисквания за кредитна политика, въведени от Пекин през 2020 г. Тези насоки имат за цел да намалят прекомерните дългове сред разработчиците на недвижими имоти, особено за гиганти като Evergranden. Самият Evergrand е изправен пред масивни ликвидационни процеси, които увеличават несигурността на пазара. Пазарът на нови строителни продажби също има драматичен спад, с спад на продажбите от 24,3 % през 2022 г. и 8,5 % през 2023 г.

Трудностите на Kaisa, които доведоха до увеличаване на финансовата тежест от около 32,7 милиарда долара, значително разтърсиха доверието в разработчиците на китайски недвижими имоти. Тези несигурности посочиха колко е важно китайското правителство да подкрепи активно индустрията, особено за да предотврати евентуално далеч -социални ефекти. Подкрепата на държавните банки и различни мерки за стабилизиране на пазара имат за цел да изяснят спешните въпроси, които засягат китайската икономика и по този начин и социалните структури.

поглед в бъдещето

Стратегията на Kaisa се наблюдава отблизо, защото показва как компаниите действат във времена на криза и какви мерки предприемат, за да осигурят финансовата си стабилност. С фокуса върху преструктурирането и получаването на съгласието на вашите кредитори, остава да се види как Kaisa ще се развива в тази критична фаза. Успехът или неуспехът на тези мерки също могат да послужат като критерий за други компании в бранша.

Kaisa Group Holdings Limited, основан през 1999 г., си направи име в китайския пейзаж на недвижими имоти. Компанията е разработила проекти за недвижими имоти в различни градове в Китай, но е силно изтласкана в заглавията през последните години поради финансови затруднения. Финансовият дисбаланс беше подсилен от високи дългове от почти 33 милиарда долара, което доведе компанията до неизпълнение през 2021 г., което не само доведе Kaisa, но и други по -големи участници като Evergrand и Country Garden.

от тези кредитни рамки и свързаните с тях финансови затруднения не са първите предизвикателства, с които се сблъсква Kaisa. Още през 2015 г. компанията беше една от първите в Китай, която се сблъска с неизпълнение на плащанията на офшорния пазар на облигации. По това време комбинацията от прекомерен растеж, финансово лошо управление и по -строг регулаторен пейзаж доведе до Кайса в кризисна ситуация. Оттогава многобройни участници на пазара са звънили на алармените камбани, които секторът на недвижимите имоти в Китай е на разтърсват крака.

Развитие на пазара и регулаторен опит

През 2020 г. китайското правителство засили контрола си върху сектора на недвижимите имоти, като въведе ограничения в областта на приемането на дълга. Тези мерки, известни като "три червени линии", са проектирани да ограничават прекомерния дълг и да насърчават финансовата стабилност. Тези разпоредби доведоха до спад в търговските дейности и допринесоха за кризата с ликвидността. Financial Times предлага подробен анализ на тези политически мерки.

В допълнение към строгите финансови изисквания, Kaisa беше засегнат от намаляващия пазар на недвижими имоти. Продажбите на нови апартаменти в Китай значително паднаха, което доведе до свръхпредлагане, характеризиращо се с дълго време. Според доклади от 2022 г. продажбите намаляват с 24,3 %, последвани от допълнителен спад от 8,5 % през 2023 г. Тези данни за продажбите отразяват нарастващия скептицизъм на купувачите и показват колко дълбоко се разклаща доверието на пазара на недвижими имоти.

Текущи мерки за стабилизация

Мерките, които Kaisa предприе за преструктуриране на дълговете си, са опит за стабилизиране на финансите и намиране на дългосрочни решения. Планът за емисии, който включва 5 милиарда долара в нови облигации, трябва да се разбира като опит за възстановяване на доверието на инвеститорите и да се осигури платежоспособността на компанията. Кайса се надява, че тези нови източници на финансиране не само ще върнат носталгията на пазара, но и ще служат като средство за изплащане на съществуващи дългове.

Ролята на държавните банки също е от решаващо значение, тъй като те изиграха ключова роля през последните години, за да предложат финансова подкрепа в нужда, за да предложат нуждаещи се разработчици. Предоставянето на гаранцията за заеми е част от по -широка стратегия на китайското правителство с цел стабилизиране на сектора на недвижимите имоти и за насърчаване на държавните проекти. Според доклади на Bloomberg, тези мерки са допринесли за облекчаване на някои от най -критичните проблеми в сектора, дори ако съществуват същите проблеми за други компании.