Kaisa: Struktura dluhu jako naděje pro čínský trh s nemovitostmi

Kaisa: Struktura dluhu jako naděje pro čínský trh s nemovitostmi

V posledních letech se čínský realitní průmysl zažil vážné problémy a skupina Kaisa, důležitá společnost v tomto sektoru, nedávno učinila pozoruhodný krok ke zlepšení své finanční situace. Společnost 20. srpna oznámila, že dosáhla dohody se skupinou věřitelů, aby prosadila restrukturalizaci jejich zahraničního dluhu.

Plán je vydávat nové dluhopisy a proměnlivé dluhové tituly s celkovou hodnotou 9,8 miliardy USD. Účelem tohoto opatření je po letech finančních potíží nabídnout dlouhou stabilitu Kaisa. Nové dluhopisy mají podmínky, které končí mezi 2027 a 2032, s úrokovými sazbami, které se pohybují od 5 do 6,25 %. Vedení popisuje tuto restrukturalizaci jako nezbytný krok ke stabilizaci vaší firmy, a tak nabízí „přistávací dráhu“ pro budoucí rozvoj.

Podrobnosti pro restrukturalizaci

Kaisa získala pro tento proces restrukturalizace pouze roli (o něco více než třetinu) svých věřitelů. Společnost naléhavě vyzvala své věřitele, aby podpořili dohodu o zajištění většiny. Po obzvláště obtížném roce tento tah pro společnost hledal nová řešení vzhledem k dramatickému poklesu cen akcií, což od roku 2017 kleslo o více než 98 %. Jedním z důvodů dramatického poklesu bylo použití likvidačních aplikací některými věřiteli, včetně široké špičkové investice se sídlem v Singapuru.

Tato investiční společnost zahájila v Hongkongu v loňském roce právní kroky poté, co Kaisa nebrala 750 milionů dolarů za offshore dluhopisy. Likvidační žaloba však byla odebrána 8. března a nahrazena dalším věřitelem Citicorp. Tyto změny ilustrují počáteční obtíže, s nimiž je Kaisa konfrontována, zatímco jde o dohodu s věřiteli a ukazuje složitost současné finanční situace společnosti.

Nejistota ohledně budoucí právní situace je posílena nadcházejícím soudním slyšením. Odpovědný soudce uvedl, že jednání 24. června může být posledním hovorem, pokud nedošlo k žádnému pokroku. V důsledku toho bylo dohodnuto další datum pro 9. září, což dává společnosti příležitost přijmout nezbytná opatření nebo se připravit na možný likvidační proces.

Širší výzva v realitním průmyslu

Kaisa, které vedly ke zvýšení finanční zátěže ve výši přibližně 32,7 miliardy USD, výrazně otřesené v čínských developerech nemovitostí. Tyto nejistoty poukázaly na to, jak důležité je pro čínskou vládu aktivně podporovat toto odvětví, zejména aby se zabránilo možná daleko -narušujícím sociálním účinkům. Cílem podpory státních bank a různých opatření ke stabilizaci trhu objasnit naléhavé otázky, které ovlivňují čínskou ekonomiku, a tedy i sociální struktury.

Pohled do budoucnosti

Strategie KAISA je úzce pozorována, protože ukazuje, jak společnosti jednají v době krize a jaká opatření přijímají, aby zajistily jejich finanční stabilitu. Se zaměřením na restrukturalizaci a získání souhlasu vašich věřitelů zbývá vidět, jak se Kaisa v této kritické fázi vyvine. Úspěch nebo neúspěch těchto opatření by také mohl sloužit jako měřítko pro jiné společnosti v oboru.

Kaisa Group Holdings Limited, založená v roce 1999, si vytvořila jméno v čínském prostředí nemovitostí. Společnost vyvinula realitní projekty v různých městech v Číně, ale v posledních letech byla kvůli finančním potížím silně tlačena v titulcích. Finanční nerovnováha byla posílena vysokými dluhy ve výši téměř 33 miliard dolarů, což vedlo společnost k selhání v roce 2021, která nejen přinesla Kaisa, ale také další větší aktéry, jako je Evergrand a Country Garden.

těchto úvěrových rámců a souvisejících finančních potíží nejsou prvními výzvami, kterým Kaisa čelí. Již v roce 2015 byla společnost jednou z prvních v Číně, která byla konfrontována s výchozím nastavením plateb na trhu dluhopisů na moři. V té době vedla kombinace nadměrného růstu, finančního špatného řízení a přísnější regulační krajiny k tomu, aby Kaisa do krizové situace vedla. Od té doby mnoho účastníků trhu zvonilo poplachové zvonky, že realitní sektor v Číně je na chvějích nohou.

Vývoj trhu a regulační pozadí

V roce 2020 čínská vláda posílila kontrolu nad sektorem nemovitostí zavedením omezení v oblasti přijímání dluhu. Tato opatření, známá jako „tři červené linie“, byla navržena tak, aby omezila nadměrný dluh a podpořila finanční stabilitu. Tato nařízení vedla k poklesu obchodních činností a přispěly k krizi likvidity. Financial Times nabízí podrobnou analýzu těchto politických opatření.

Kromě přísných finančních požadavků byla Kaisa ovlivněna klesajícím trhem s nemovitostmi. Prodej nových bytů v Číně v Číně značně klesl, což vedlo k nadměrné nabídce charakterizované dlouhou dobou. Podle zpráv z roku 2022 se tržby snížily o 24,3 %, následované dalším poklesem o 8,5 % v roce 2023. Tyto údaje o prodeji odrážejí rostoucí skepticismus kupujících a ukazují, jak se hluboce důvěra v realitní trh otřese.

Aktuální opatření pro stabilizaci

Opatření, která Kaisa přijala k restrukturalizaci svých dluhů, jsou pokusem stabilizovat finance a najít dlouhodobá řešení. Emisní plán, který zahrnuje 5 miliard dolarů v nových dluhopisech, je třeba chápat jako pokus znovu získat důvěru investorů a zajistit solventnost společnosti. Kaisa doufá, že tyto nové zdroje financování nejen přivede nostalgii zpět na trh, ale také slouží jako prostředek splácení stávajících dluhů.

Role státních bank je také zásadní, protože v posledních letech hrály klíčovou roli, aby nabídli finanční podporu v potřebě nabídnout potřebným vývojářům. Poskytnutí zajištění půjček je součástí širší strategie čínské vlády za účelem stabilizace sektoru nemovitostí a podpoře projektů financovaných státem. Podle zpráv Bloomberga tato opatření přispěla ke zmírnění některých z nejkritičtějších problémů v tomto odvětví, i když pro jiné společnosti nadále existují stejné problémy.