Kaisa: struttura del debito come speranza per il mercato immobiliare della Cina

Kaisa: struttura del debito come speranza per il mercato immobiliare della Cina

Negli ultimi anni, l'industria immobiliare cinese ha riscontrato seri problemi e il gruppo Kaisa, una società importante in questo settore, ha recentemente fatto un passo notevole per migliorare la sua situazione finanziaria. La società ha annunciato il 20 agosto di aver raggiunto un accordo con un gruppo di creditori al fine di spingere una ristrutturazione del loro debito estero.

Il piano è di emettere nuove obbligazioni e titoli di debito mutevoli con un valore totale di $ 9,8 miliardi. Questa misura ha lo scopo di offrire stabilità a lungo termine di Kaisa, dopo anni di difficoltà finanziarie. Le nuove obbligazioni hanno termini che terminano tra il 2027 e il 2032, con tassi di interesse che vanno dal 5 al 6,25 %. La direzione descrive questa ristrutturazione come un passo necessario per stabilizzare la tua attività e quindi offre una "pista" per lo sviluppo futuro.

Dettagli per la ristrutturazione

Kaisa ha vinto solo una parte (poco più di un terzo) dei suoi creditori per questo processo di ristrutturazione. La società ha urgentemente invitato i suoi creditori a sostenere l'accordo per garantire la maggioranza. Dopo un anno particolarmente difficile, questo turno per la società era alla ricerca di nuove soluzioni, dato un drammatico declino dei suoi prezzi azionari, che è diminuito di oltre il 98 % dal 2017. Una ragione per il drammatico declino è stata l'uso di applicazioni di liquidazione da parte di alcuni creditori, incluso l'ampio investimento di picco a Singapore.

Questa società di investimento aveva avviato passi legali a Hong Kong l'anno scorso dopo che Kaisa non ha assunto i 750 milioni di dollari per le obbligazioni offshore. Tuttavia, la causa di liquidazione è stata ritirata l'8 marzo e sostituita da un altro prestatore, Citicorp. Questi cambiamenti illustrano le difficoltà iniziali con cui Kaisa si confronta, mentre si tratta di un accordo con i creditori e mostrano la complessità dell'attuale situazione finanziaria dell'azienda.

L'incertezza sulla futura situazione legale è rafforzata dalle prossime udienze giudiziarie. Un giudice responsabile aveva indicato che i negoziati del 24 giugno potrebbero essere l'ultima chiamata se non sono stati fatti progressi. Di conseguenza, è stata concordata un'altra data per il 9 settembre, che offre alla società l'opportunità di adottare le misure necessarie o di prepararsi a un possibile processo di liquidazione.

La sfida più ampia nel settore immobiliare

kaisa non è isolata nella sua crisi. In effetti, l'intero settore ha sofferto notevolmente a causa dei rigidi requisiti di politica di credito introdotti da Pechino nel 2020. Queste linee guida miravano a ridurre i debiti eccessivi tra gli sviluppatori immobiliari, in particolare per giganti come Evergranden. Evergrand stesso deve affrontare enormi processi di liquidazione che aumentano l'incertezza sul mercato. Il mercato delle vendite di nuove costruzioni ha anche registrato un drammatico calo, con un calo delle vendite del 24,3 % nel 2022 e dell'8,5 % nel 2023.

Le difficoltà di Kaisa che hanno portato all'aumento dell'onere finanziario di circa $ 32,7 miliardi hanno scosso significativamente la fiducia negli sviluppatori immobiliari cinesi. Queste incertezze hanno sottolineato quanto sia importante per il governo cinese sostenere attivamente l'industria, soprattutto per prevenire gli effetti sociali che potrebbero essere elaborati. Il sostegno delle banche statali e varie misure per stabilizzare il mercato mirano a chiarire domande urgenti che colpiscono l'economia cinese e quindi anche le strutture sociali.

uno sguardo al futuro

La strategia di Kaisa è osservata da vicino perché mostra come le aziende agiscono in tempi di crisi e quali misure adottano per garantire la loro stabilità finanziaria. Con l'attenzione sulla ristrutturazione e sull'ottenimento del consenso dei creditori, resta da vedere come Kaisa si svilupperà in questa fase critica. Il successo o il fallimento di queste misure potrebbero anche servire da metro per altre aziende del settore.

Kaisa Group Holdings Limited, fondato nel 1999, si è fatto un nome nel panorama immobiliare cinese. La società ha sviluppato progetti immobiliari in varie città della Cina, ma negli ultimi anni è stato fortemente spinto in prima linea a causa di difficoltà finanziarie. Lo squilibrio finanziario è stato rafforzato da alti debiti di quasi $ 33 miliardi, il che ha portato la società a un inadempienza nel 2021 che non solo ha portato Kaisa, ma anche altri attori più grandi come Evergrand e Country Garden.

Di questi frame di credito e le difficoltà finanziarie associate non sono le prime sfide con cui Kaisa deve affrontare. Già nel 2015, la società è stata una delle prime in Cina, che si è confrontata con le inadempienze di pagamento nel mercato delle obbligazioni offshore. A quel tempo, la combinazione di crescita eccessiva, cattiva gestione finanziaria e un panorama normativo più severo portava a Kaisa in una situazione di crisi. Da allora, numerosi partecipanti al mercato hanno suonato le campane di allarme che il settore immobiliare in Cina è in piedi traballanti.

Sviluppo del mercato e background normativo

Nel 2020, il governo cinese ha rafforzato il suo controllo sul settore immobiliare introducendo le restrizioni nell'area dell'ammissione al debito. Queste misure, note come "tre linee rosse", sono state progettate per limitare il debito eccessivo e per promuovere la stabilità finanziaria. Questi regolamenti hanno portato a un calo delle attività commerciali e hanno contribuito alla crisi della liquidità. Financial Times offre un'analisi dettagliata di queste misure politiche.

Oltre ai rigidi requisiti finanziari, Kaisa è stata colpita da un mercato immobiliare in declino. Le vendite di nuovi appartamenti in Cina sono notevolmente diminuiti, il che ha portato a un eccesso di offerta caratterizzata da molto tempo. Secondo i rapporti del 2022, le vendite sono diminuite del 24,3 %, seguite da un ulteriore calo dell'8,5 % nel 2023. Questi dati sulle vendite riflettono il crescente scetticismo degli acquirenti e mostrano quanto profondamente la fiducia nel mercato immobiliare sia scossa.

Misure di corrente per la stabilizzazione

Le misure che Kaisa ha adottato per ristrutturare i suoi debiti sono un tentativo di stabilizzare le finanze e trovare soluzioni a lungo termine. Il piano di emissione, che comprende $ 5 miliardi in nuove obbligazioni, deve essere inteso come un tentativo di riguadagnare la fiducia degli investitori e di garantire la solvibilità della società. Kaisa spera che queste nuove fonti di finanziamento non solo riportano la nostalgia sul mercato, ma servono anche come mezzo per rimborsare i debiti esistenti.

Il ruolo delle banche statali è anche cruciale perché negli ultimi anni hanno svolto un ruolo chiave per offrire supporto finanziario nella necessità di offrire sviluppatori bisognosi. Concedere la certezza dei prestiti fa parte di una strategia più ampia del governo cinese al fine di stabilizzare il settore immobiliare e promuovere progetti finanziati dallo stato. Secondo i rapporti di Bloomberg, queste misure hanno contribuito ad alleviare alcuni dei problemi più critici nel settore, anche se continuano a esistere gli stessi problemi per altre società.