Kaisa: parāda struktūra kā cerība uz Ķīnas nekustamā īpašuma tirgu

Kaisa: parāda struktūra kā cerība uz Ķīnas nekustamā īpašuma tirgu

Pēdējos gados Ķīnas nekustamā īpašuma nozare ir piedzīvojusi nopietnas problēmas, un Kaisa Group, kas ir svarīgs šīs nozares uzņēmums, nesen ir spēris ievērojamu soli, lai uzlabotu savu finansiālo stāvokli. Uzņēmums 20. augustā paziņoja, ka ir panācis vienošanos ar kreditoru grupu, lai virzītu viņu ārvalstu parādu pārstrukturēšanu.

Plāns ir izdot jaunas obligācijas un mainīgus parāda nosaukumus ar kopējo vērtību 9,8 miljardi USD. Šis pasākums ir paredzēts, lai piedāvātu Kaisa ilgtermiņa stabilitāti pēc gadiem ilgām finansiālām grūtībām. Jaunajām obligācijām ir termini, kas beidzas no 2027. līdz 2032. gadam, un procentu likmes svārstās no 5 līdz 6,25 %. Vadība šo pārstrukturēšanu raksturo kā nepieciešamo soli jūsu biznesa stabilizēšanai un tādējādi piedāvā "skrejceļu" turpmākai attīstībai.

Sīkāka informācija par pārstrukturēšanu

Kaisa ir ieguvusi tikai daļu (nedaudz vairāk par trešdaļu) savu kreditoru par šo pārstrukturēšanas procesu. Uzņēmums steidzami aicināja savus kreditorus atbalstīt līgumu, lai nodrošinātu vairākumu. Pēc īpaši grūtā gada šis pavērsiens uzņēmumam meklēja jaunus risinājumus, kas dramatiski samazinājās tā akciju cenu kritumā, kas kopš 2017. gada ir samazinājies par vairāk nekā 98 %. Viens no dramatiskā krituma iemesliem bija dažu kreditoru likvidācijas lietojumprogrammu izmantošana, ieskaitot plašo maksimālo ieguldījumu, kas atrodas Singapūrā.

Šī ieguldījumu sabiedrība pagājušajā gadā bija sākusi likumīgus pasākumus Honkongā pēc tam, kad Kaisa neņēma 750 miljonus dolāru ārzonu obligācijām. Tomēr likvidācijas tiesas prāva tika atsaukta 8. martā, un to aizstāja cits aizdevējs Citicorp. Šīs izmaiņas ilustrē sākotnējās grūtības, ar kurām Kaisa saskaras, savukārt tas ir par vienošanos ar kreditoriem un parāda pašreizējā uzņēmuma finansiālā situācijas sarežģītību.

Nenoteiktību par turpmāko juridisko situāciju pastiprina gaidāmās tiesas sēdes. Atbildīgs tiesnesis bija norādījis, ka sarunas 24. jūnijā var būt pēdējais zvans, ja netiks panākts progress. Rezultātā tika panākta vienošanās par vēl vienu 9. septembra datumu, kas uzņēmumam dod iespēju vai nu veikt nepieciešamos pasākumus, vai arī sagatavoties iespējamam likvidācijas procesam.

Plašāks izaicinājums nekustamā īpašuma nozarē

Kaisa viņas krīzē nav izolēta. Faktiski visa nozare ļoti cieta stingras kredītpolitikas prasību dēļ, kuras 2020. gadā ieviesa Pekina. Šīs vadlīniju mērķis bija samazināt pārmērīgus parādus nekustamo īpašumu attīstītāju vidū, īpaši tādiem milžiem kā Evergranden. Pati Evergrand saskaras ar masīviem likvidācijas procesiem, kas palielina nenoteiktību tirgū. Jaunu būvniecības pārdošanas tirgū bija arī dramatisks kritums, samazinoties pārdošanas apjomam par 24,3 % 2022. gadā un 8,5 % 2023. gadā.

Kaisa grūtības, kuru dēļ finansiālā sloga pieaugums bija aptuveni 32,7 miljardi USD, ir ievērojami satricinājuši Ķīnas nekustamo īpašumu attīstītājus. Šīs neskaidrības ir norādījušas, cik svarīgi ir Ķīnas valdībai aktīvi atbalstīt nozari, it īpaši, lai novērstu, iespējams, tālu no sociālās sekas. Valsts banku un dažādu pasākumu atbalsts tirgus stabilizēšanai mērķis ir noskaidrot steidzamus jautājumus, kas ietekmē Ķīnas ekonomiku un tādējādi arī sociālās struktūras.

A ieskatīšanās nākotnē

Kaisa stratēģija tiek cieši novērota, jo tas parāda, kā uzņēmumi rīkojas krīzes laikā un kādus pasākumus viņi veic, lai nodrošinātu viņu finansiālo stabilitāti. Koncentrējoties uz pārstrukturēšanu un kreditoru piekrišanas iegūšanu, atliek redzēt, kā Kaisa attīstīsies šajā kritiskajā posmā. Šo pasākumu panākumi vai neveiksme varētu kalpot arī kā kritērijs citiem nozares uzņēmumiem.

Kaisa Group Holdings Limited, kas dibināts 1999. gadā, pats par sevi nosaukts Ķīnas nekustamā īpašuma ainavā. Uzņēmums ir izstrādājis nekustamā īpašuma projektus dažādās Ķīnas pilsētās, bet finanšu grūtību dēļ tas ir stingri iespiests virsrakstos pēdējos gados. Finanšu nelīdzsvarotību pastiprināja lielie parādi gandrīz 33 miljardu dolāru apmērā, kā rezultātā uzņēmums 2021. gadā noveda uzņēmumam, kas ne tikai atnesa Kaisu, bet arī citus lielākus aktierus, piemēram, Evergrand un Country Garden.

No šiem kredītpunktiem un ar tām saistītajām finansiālajām grūtībām nav pirmie izaicinājumi, ar kuriem saskaras Kaisa. Jau 2015. gadā uzņēmums bija viens no pirmajiem Ķīnā, kurš saskārās ar maksājumu saistību neizpildes gadījumiem ārzonu obligāciju tirgū. Tajā laikā pārmērīgas izaugsmes, finansiālas nepareizas pārvaldības un stingrākas normatīvās ainavas kombinācija noveda pie Kaisa situācijā. Kopš tā laika daudzi tirgus dalībnieki ir gredzenojuši trauksmes zvanus, ka nekustamā īpašuma sektors Ķīnā atrodas uz drebošām kājām.

Tirgus attīstība un normatīvais fons

2020. gadā Ķīnas valdība pastiprināja kontroli pār nekustamā īpašuma nozari, ieviešot ierobežojumus parāda uzņemšanas jomā. Šie pasākumi, kas pazīstami kā "trīs sarkanās līnijas", tika izstrādāti, lai ierobežotu pārmērīgu parādu un veicinātu finansiālo stabilitāti. Šie noteikumi izraisīja tirdzniecības darbību samazināšanos un veicināja likviditātes krīzi. Financial Times piedāvā detalizētu šo politisko pasākumu analīzi.

Papildus stingrajām finanšu prasībām Kaisa ietekmēja nekustamā īpašuma tirgus samazināšanās. Jaunu dzīvokļu pārdošanas apjomi Ķīnā ievērojami samazinājās, kā rezultātā ilgu laiku raksturoja pārmērīgs piedāvājums. Saskaņā ar 2022. gada ziņojumiem pārdošanas apjomi samazinājās par 24,3 %, kam sekoja vēl vairāk kritums par 8,5 % 2023. gadā. Šie pārdošanas rādītāji atspoguļo pieaugošo pircēju skepsi un parāda, cik dziļi uzticas nekustamā īpašuma tirgū.

Pašreizējie stabilizācijas pasākumi

Pasākumi, kurus Kaisa ir veikusi, lai pārstrukturētu viņas parādus, ir mēģinājums stabilizēt finanses un atrast ilgtermiņa risinājumus. Emisijas plāns, kurā ietilpst 5 miljardi USD jaunām obligācijām, jāsaprot kā mēģinājums atgūt investoru uzticību un nodrošināt uzņēmuma maksātspēju. Kaisa cer, ka šie jaunie finansēšanas avoti ne tikai ienesīs nostalģiju tirgū, bet arī kalpos par līdzekli esošo parādu atmaksai.

Valsts banku loma ir arī būtiska, jo tām pēdējos gados ir bijusi galvenā loma, lai piedāvātu finansiālu atbalstu, lai piedāvātu trūcīgos izstrādātājus. Aizdevumu nodrošināšanas nodrošināšana ir daļa no plašākas Ķīnas valdības stratēģijas, lai stabilizētu nekustamā īpašuma nozari un veicinātu valsts finansētos projektus. Saskaņā ar Bloomberg ziņojumiem šie pasākumi ir veicinājuši dažu viskritiskāko problēmu mazināšanu nozarē, pat ja tās pašas problēmas citiem uzņēmumiem turpina pastāvēt.