US-Bitcoin-Miner bereiten sich auf düstere Q1-Gewinne angesichts von Tarifen vor

• Die meisten großen US-öffentlichen Bitcoin-Miner erwarten im ersten Quartal Verluste trotz hoher BTC-Preise.
• US-Zölle auf importierte Mining-Rigs haben die Kosten erhöht und strategische Unsicherheiten für Miner geschaffen.
• Das Bitcoin-Halving-Ereignis im April hat den Umsatz weiter unter Druck gesetzt, indem die Blockbelohnungen um 50 % gesenkt wurden.

Trotz des Amtsantritts mit dem Versprechen, die US-Bitcoin-Mining-Industrie voranzubringen, hat die Rückkehr Präsident Donald Trumps ins Weiße Haus nicht sofortigen Wohlstand für den Sektor gebracht.

Während die amerikanischen Krypto-Miner sich darauf vorbereiten, ihre ersten Quartalsgewinne seit dem Regierungswechsel zu veröffentlichen, erwarten Analysten eine herausfordernde Phase, die von Verlusten, schrumpfenden Margen und betrieblichen Schwierigkeiten geprägt ist, selbst vor dem Hintergrund, dass Bitcoin zu Beginn des Jahres Rekordhöhen erreicht hat.

Das Paradox des Schmerzes: Verluste trotz hoher Bitcoin-Preise

Die vorherrschende Erwartung ist eine finanzielle Belastung.

Laut Analystenschätzungen, die von Bloomberg zusammengestellt wurden, wird prognostiziert, dass sieben der acht größten an der Börse notierten Bitcoin-Miner in den USA im ersten Quartal 2025 einen Nettoverlust berichten werden.

Diese düstere Aussicht steht in scharfem Kontrast zu dem erheblichen bereinigten Nettogewinn von 1,1 Milliarden USD, der von der Gruppe im selben Zeitraum 2024 berichtet wurde, und der nun auf einen Verlust von 190 Millionen USD geschätzt wird.

Unter den Unternehmen wird nur CleanSpark Inc. von Analysten voraussichtlich einen Gewinn ausweisen.

Dieser Rückgang kommt trotz des Rekordhochstands von Bitcoin über 109.000 USD im Januar und einem durchschnittlichen Preis von etwa 75 % höher im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr.

Konkrete Ergebnisse zeichnen sich bereits ab: Riot Platforms Inc., ein großes Unternehmen, berichtete am Donnerstag über einen Verlust im ersten Quartal von 296,4 Millionen USD, ein dramatischer Rückschritt gegenüber einem Nettogewinn von 211 Millionen USD im ersten Quartal 2024.

Wettbewerbsdruck: Rekordschwierigkeiten und steigende Kosten

Mehrere Faktoren tragen dazu bei, die Rentabilität der Miner zu belasten.

Eine primäre Herausforderung ist das steigende Wettbewerbsniveau im Netzwerk.

Die Mining-Schwierigkeit, ein Maß für die gesamte Rechenkapazität, die dem Schutz der Bitcoin-Blockchain gewidmet ist, hat in den letzten Monaten immer wieder Rekorde gebrochen.

Dieser Anstieg der globalen „Hash-Rate“ bedeutet, dass mehr Miner um die gleiche feste Menge an neu ausgegebenen Bitcoin-Belohnungen konkurrieren.

„Das wird ein interessantes Quartal für die Bitcoin-Miner und vielleicht ein herausforderndes in den letzten Monaten“, kommentierte Brian Dobson, Geschäftsführer der Brokerage-Firma Clear Street.

„Wir werden eine Margenkompression und niedrigere Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining aufgrund dieser höheren globalen Schwierigkeit erleben.“

Dieser intensive Wettbewerb ist teilweise ein Erbe des Bitcoin-Preisanstiegs Ende 2024, der durch Trumps pro-Krypto-Haltung angeheizt wurde und die Miner dazu brachte, Bestellungen für leistungsstärkere, spezialisierte Mining-Maschinen (Rigs) aufzugeben.

Darüber hinaus haben steigende Energiekosten in einigen wichtigen US-Bundesstaaten die Betriebskosten in diesem Zeitraum erhöht.

Das Wachstum internationaler Mining-Betriebe, einschließlich aus Russland und China, hat ebenfalls den Wettbewerb um die globale Hash-Rate verschärft, so Ethan Vera, COO bei Luxor Technology.

Zollerschütterungen und strategische Zögerlichkeit

Zu dem Wettbewerbsdruck kommen die direkten und indirekten Auswirkungen der US-Handelspolitik hinzu.

Die spezialisierten Mining-Rigs, die für den Betrieb unerlässlich sind, werden hauptsächlich in Asien hergestellt.

Die Zölle auf diese Maschinen, einige stammen aus Ländern wie Malaysia, erhöhen direkt die Investitionsausgaben für US-Miner.

Vera stellte fest, dass mögliche weitere Zollsteigerungen „sehr schädlich sein werden, die Renditeprofile und Wachstumsprognosen davon behindert werden können“, und fügte ironisch hinzu: „Mit den anfallenden Zöllen denke ich, dass jeder außerhalb der USA davon profitieren wird.“

Die Lieferketten waren zu Beginn des Jahres aufgrund strenger Grenzkontrollen und der Listung eines KI-Ablegers (Xiamen Sophgo Technologies Ltd.) von Bitmain, dem größten Rig-Lieferanten, durch das US-Handelsministerium im Januar zusätzlichen Störungen ausgesetzt.

Im weiteren Sinne schafft die unvorhersehbare Natur der Zollpolitik unter der Trump-Administration strategische Lähmung.

„Die Managementteams sind zögerlich, eine langfristige Strategie basierend auf dem zu entwickeln, was die Zölle heute aussehen, wenn sie erkennen, dass wir in drei Monaten eine sehr andere Diskussion darüber führen könnten, wie die Zölle aussehen werden“, erklärte Dobson.

Kapitalengpass: Veränderung der Finanzierungsstrategien

Der Zugang zu Kapital ist ebenfalls herausfordernder geworden. Historisch gesehen haben viele öffentliche Miner stark auf „at-the-market“ (ATM) Aktienangebote gesetzt, um Milliarden für den Kauf von Maschinen und die Finanzierung energiefressender Operationen zu generieren.

Allerdings hat der Rückgang des breiteren Aktienmarktes seit den Höchstständen nach den Wahlen die Eigenkapitalfinanzierung weniger attraktiv gemacht.

Folglich wenden sich Unternehmen zunehmend Schuldeninstrumenten zu. MARA Holdings Inc., Riot Platforms und CleanSpark haben kürzlich wandelbare Anleihen oder Kreditfazilitäten genutzt, um Liquidität zu sichern.

„Ich denke, die großen öffentlichen Unternehmen wollen in der aktuellen Marktlage keine Aktien verkaufen; das ist aufwändig, um Kapital zu beschaffen, während die Schuldeninstrumente einfach kostengünstigeres Kapital sind“, bemerkte Vera.

Ein zusätzlicher schwieriger Faktor ist die Auswirkung des Bitcoin „Halving“-Ereignisses, das im April stattfand.

Dieses vorprogrammierte Code-Update halbierte die Bitcoin-Belohnungen, die Miner für die Validierung von Transaktionen erhalten, wodurch ihre Hauptumsatzquelle direkt beschnitten wurde.

Eine unbeabsichtigte Folge?

Während Präsident Trump im Wahlkampf versprach, die USA zur Führungsnation im Bitcoin-Mining zu machen, scheint das erste Quartal seiner Amtszeit von Minern geprägt zu sein, die mit den herausfordernden Nebenwirkungen seiner umfassenderen Politik kämpfen.

Zölle erhöhen die Ausrüstungskosten und könnten ausländischen Wettbewerbern zugutekommen, während die Marktvolatilität im Zusammenhang mit der politischen Unsicherheit den Zugang zu Eigenkapital erschwert hat.

Wie Vera abschloss: „In Bezug auf die Zölle denke ich nicht, dass Trump das Bitcoin-Mining als seine oberste Priorität betrachtet … Der Handelskrieg ist für ihn das Wichtigste.“