Economia alemã a caminho da recuperação: um raio de esperança ou apenas uma ilusão?

Economia alemã a caminho da recuperação: um raio de esperança ou apenas uma ilusão?

A economia alemã mostra finalmente os primeiros sinais de recuperação, que é urgentemente necessária após dois anos de estagnação ou mesmo retração da evolução. Nos últimos meses, os principais institutos económicos aumentaram as suas previsões de crescimento para 2025 e 2026. O Instituto Ifo espera um crescimento de 0,3% em 2025 e 1,5% em 2026, enquanto o IfW Kiel também espera um crescimento semelhante de 0,3% em 2025, mas está mais optimista em 1,6% em 2026. O IWH, por outro lado, permanece mais cauteloso com uma previsão pessimista de apenas 0,4% para 2025. O Anlegerplus relata que a procura interna pode dar um contributo significativo para a recuperação, graças ao aumento do consumo privado e do investimento empresarial.

O que é particularmente notável é uma mudança de humor entre as empresas, como observou o Instituto Ifo. Isto também se reflecte no aumento de 0,4% na produção económica no primeiro trimestre de 2025, que se deve principalmente às exportações antecipadas para os EUA. No entanto, Clemens Fuest, presidente do Ifo, alerta contra expectativas excessivas e sublinha a necessidade de reformas em diversas áreas. Através de investimentos específicos e de reformas estruturais, o crescimento potencial poderá mesmo aumentar até 2,3%.

Medidas fiscais e comércio exterior

O novo governo federal está planejando diversas medidas fiscais destinadas a estimular o crescimento. Isto inclui despesas com infra-estruturas e defesa, bem como benefícios fiscais, embora se preveja que a dívida nacional aumente. O IfW prevê um défice de financiamento de 3,5% do PIB para 2026 e um nível de dívida de 63,9%. No entanto, estes desafios são relegados para segundo plano porque existe um risco da política comercial dos EUA, o que aumenta a incerteza para o comércio externo alemão.

O [Bundesbank](https://publikationen.bundesbank.de/publikationen-de/bericht-studien/monatsbericht/monatsbericht-juni-202 5-959270?article=deutschland-prognose-us-zoelle-belasten-zunaechst-fiskalpolitik-sorge-verzoegert-fuer-auftrieb-959268) salienta que as tarifas dos EUA que permanecerão em vigor durante os próximos anos poderão reduzir o crescimento em 0,1 pontos percentuais em 2025 e 0,3 em 2026. Os efeitos da política comercial americana não devem ser subestimados, uma vez que já se fazem sentir desde o mandato de Donald Trump. Embora Joe Biden não tenha excluído uma mudança fundamental na política comercial, as tarifas e as restrições à importação de muitos produtos, especialmente o aço e o alumínio, continuam a ser essenciais. Sob o lema “Made in America”, Biden quer fortalecer a indústria nacional.

Um olhar para o futuro

O consumo privado é atualmente mais dinâmico do que o esperado, apoiado por um mercado de trabalho robusto e por uma inflação mais baixa. Felizmente, a taxa de inflação caiu para 2,1% em Maio de 2025. No entanto, a evolução económica futura depende fortemente da política comercial e do realinhamento fiscal dos EUA. Prevê-se que o PIB estagnará em 2025, seguido de um ligeiro crescimento de 0,7% em 2026. O crescimento salarial será mais fraco este ano, mas deverá recuperar novamente a partir de 2026.

A economia alemã enfrenta, portanto, um caminho emocionante, embora desafiador. Com as reformas certas e uma situação política estável, a Renânia do Norte-Vestefália pode esperar tempos melhores, mesmo que Washington continue a ser de grande interesse.